美国国债收益大跌，联准会发行巨额货币，银行体系势必更依赖政府的支持，情况与一九九O年代的日本完全一样。因此，美国继日本后陷入「失落十年」的风险很高，处境甚至还更危险。

　　因为日本还有超高的民间储蓄，美国人则是债台高筑，日本的高储蓄率及家庭融和是支撑日本度过长期不景气的保命丸。在泡沫经济后，日本民间储蓄仍高达一千四百兆日圆。

　　而且，在O一年七月之前，日本失业率虽高，但都没有突破五％，企业并未把亏损转嫁到员工身上。有存款又有工作的日本人，对于泡沫经济的长年调整也就习以为常了。即使是在这次金融海啸来临之前，日本人对奢侈品的消费仍占全球四五％。

　　不过日本消费者用力买，并未消除日本经济的病灶。0一年后，日本零售销售连续六年萎缩，大型零售业的业绩更是出现十年衰退。

　　日本自一九九O年以来，经历的不只是经济的衰退，而且更令日本人怵目惊心的是「黑夜之后，未必是黎明」。

　　从全球经济的调整来看，日本是在一九八九年反转向下，到今年已经沉沦了将近二十年了。其间，日本经历了亚洲金融风暴、美国高科技泡沫、九一一恐怖攻击，与SARS（严重急性呼吸道症候群）的袭击。

　　换句话说，日本经济已经是在谷底等待二十年了。

　　相对于欧美经济正走过高峰反转向下，欧元强力升息，房地产大涨后发生的资产泡沫，俨然是日本一九八O年代泡沫经济的翻版；而美国的次贷风暴，更是引发这次金融大海啸的元凶。

　　二OOO年以来，令全世界惊叹的金砖四国，如今也在经济奔驰多年后，开始进入困难调整。这些国家的股市、房地产都正从高峰反转向下。

　　虽然也有人认为欧美在股市、房地产崩溃后，政府立即解决银行呆帐的问题，并且不断注入流动性，银行业状况也没有像日本那么离谱，美国不会陷入像日本那般长期衰退。不过，观察目前美国的零售消费、出口及股市、房地产的调整，恐怕仍然看不出任何曙光。

　　反而值得借镜的是日本在失落十年的岁月调整中，日本的企业或个人都出现非常难能可贵的调整力。

　　例如，日本企业经过惊涛骇浪的不景气洗礼，大多数日本企业都保留了相当丰厚的保留盈馀。日本企业获利，除了一部分配息给股东外，多数盈馀都保留在公司；日本多数大企业保留盈馀都是资本额的几十倍，使企业应付不景气能力增强。相对台湾的企业，则因保留盈馀会被加课一O％的税，迫使多数企业选择强制分配，让台湾企业在不景气中，倒闭关厂的消息频传。

　　二是日本企业或个人，不再盲目追逐虚幻成长。

　　这么多年来，全世界的显学就是追求成长；为了追求成长，国家必须拉高GDP。像中国追求高成长，就付出了污染环境的代价。

　　而很多企业追求每年三O％的成长，三年就成长一倍。不过在中小企业的阶段，企业成长比较容易；等到企业规模庞大，过度追求成长，必然面临成长极限的挑战。一旦成长未如预期，企业将面临痛苦成长。

　　日本已适应漫长零成长、或低成长的环境，但是日本企业追逐核心竞争力，到目前为止，日本汽车已雄霸天下，日本的家电品质世界第一，日本的数位相机、任天堂的Wii都打遍世界无敌手，日本提供的工具机，更是世界的佼佼者。

　　很多日本企业从效率大而无当的营收成长，转向重视获利率，让公司获利极大化。像成衣零售业者迅销公司（Fast Retailing），最早在中国设厂，以极佳成本控管推出流行服饰，使得旗下UNIQLO品牌永保领先。

　　还有在九O年代隔山买牛受到重伤害之后，日本人变得务实。

　　日本人把自家打造得干净舒服，最难能可贵的是他们崇尚工匠精神，很多技术都是世代相传；加上日本人职业不分贵贱，大家都在务实生活。

　　今年过年，我到京都一趟，赫然发现满街都是节能省电车，这种类似当年台湾三富六OO的小车子满街跑，反而是双B的车子突然不见了。

　　假如要观察世界经济再起的迹象，欧美经济的调整才刚开始，过去带动全球经济的金砖四国也反转向下，反而是在谷底已调整了二十年的日本经济会不会再起，也许是观察下一轮全球经济的新里程碑。

• <<
• 1
• 2
• >>

·礼士胡同，说说那“故事里的事” 09/02/05

·世邦魏理仕：08年4季度中国市场指数(下) 09/02/05

·西方艺术家眼中鸟巢是“最中国建筑” 09/02/05

·张曙光：各方博弈救市棋局 09/02/04

·经济为何总不能在泡沫中学乖？ 09/02/04

观点网关于本网站版权事宜的声明:

观点网刊载此文不代表同意其说法或描述，仅为客观提供更多信息用。凡本网注明“来源：观点网”字样的所有文字、图片等稿件，版权均属观点网所有，本网站有部分文章是由网友自由上传，对于此类文章本站仅提供交流平台，不为其版权负责。如对稿件内容有疑议，或您发现本网站上有侵犯您的知识产权的文章，请您速来电020-87326901或来函guandian#126.com（发送邮件时请将“#”改为“@”）与观点网联系。