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新年发债筹粮 恒大融资“抢跑”

  在去年11月IPO之后仅两个月的时间,恒大就展开了资本市场的新一轮融资。

  观点地产网 武瑾莹 1月11日,恒大宣布将进行发债以筹集更多资金。虽并无公布其发债融资的具体金额及利息等数字,但这一消息也让多家分析机构关注。

  在去年11月IPO之后仅两个月的时间,恒大就展开了资本市场的新一轮融资。

  发债融资

  恒大宣布,拟进行国际发售一次性还款的担保优先票据,并将于本月13日起向机构投资者进行路演简介。

  恒大称,拟将发行所得款项以悉数偿还结构担保贷款尚未偿还的本金,为现有及新增物业项目提供资金,及作一般企业用途。

  尽管恒大并未透露其详细发债金额、利息等数字,但随后便有众多评级机构发文。

  对于恒大此次发行的债券,标准普尔评级服务给予“BB-”的评级,认为“恒大的主要风险是其短期业绩和侵略扩张的胃口。”

  另一家专业评级机构穆迪司则授予(P)B1评级,其助理副总裁、分析师曾启贤则认为,恒大的土地储备分布,使得该公司获益于二线城市的稳固而相对稳定的房屋需求,多元化的房地产组合亦局部缓解了地区市场波动和监管不确定的影响。但其在追求快速增长的同时,承受着很高的发展和执行风险。

  据市场人士称,恒大将于1月13-14日为其美元基准债券发售在香港与投资者会面,随后还将前往新加坡、伦敦、波士顿、纽约和洛杉矶,通常基准债券意味着最少5亿美元。

  另一香港金融机构人士对观点地产新媒体表示,预计恒大本次拟发债券的利息为10%-12%,与去年碧桂园、雅居乐债权水平相当。

  拿地开工

  中银国际地产分析师对观点地产新媒体表示,恒大上市最后得到的资金其实只有32亿元左右,所以现在再多拿一点也是可以接受的。去年11月5日恒大在香港挂牌,在市场集资约56.5亿港元,而减去当中的旧股,集资净额约32亿港元。该分析师表示,今年恒大有意去更多城市拿地,这或许是恒大此番发债的主要动因。

  辉立证券研究员陈耕也对此表示赞同,去年恒大上市的融资规模比预期有所缩减,这也是新一轮融资的重要原因。同时,中银国际分析师也表示,恒大的销售表现不错,去年12月就销售了40个亿,即使多拿一点土地问题也不大。

  据恒大地产集团副主席夏海均1月5日在香港表示,恒大现在在全国23个城市的54个项目,除个别因规划调整因素没有开工外,其他项目都已经开工。

  1月10日,“国十一条”的发布让中国的房地产市场不确定性继续加强,2010年的房企销售预期远远低于2009年。但中银国际分析师认为,现在国家主要调控的是房价涨幅过快的一线城市,而恒大进入的二三线城市现暂不在调控目标之内,此外,恒大楼盘的销售对象大部分是自住性需求强烈的普通销售者,并不是投资者,所以恒大的2010年的销售应该不会受到较大影响。

  据中银国际发布的研究报告称,恒大目前预计约有290亿人民币,即2010年预期收入的68%确认已被锁定。目前销售情况良好,2010年盈利所面临的主要风险是交付进度。中银国际预计,2010年恒大需要交付740万平方米的建筑面积,才能够达到全年430亿人民币的收入预测。

  此外,中银国际还表示,2009年10月末,恒大补地价余额约78亿人民币,其中30亿人民币将在2010年结算,20亿人民币和29亿人民币将分别在2011和2012年支付。预计2010年项目建设的资本性开支为290亿人民币。由于2010年合同销售额将远远超过300亿人民币,如果项目销售目标如期达成,2010年恒大有望获得净现金。

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