金融危机寒流涌进卧室，已经133岁的“现金奶牛”席梦思公司，在历经7次破产保护之后，被榨干最后一滴乳汁，倒下了。

　　《纽约时报》这样评论：如此之多的人们，能够在一家正在被搞得破产的公司身上，获得如此之多的金钱，这是当下金融环境之中的一个传奇

　　提起“席梦思”，每个人都再熟悉不过了。然而知道“席梦思”不只是床垫更是一家百年老店，或许发生在昨天。知道，是因为它的破产……

　　世界最大的床垫生产商席梦思公司日前宣布，将申请破产保护。预计席梦思公司及其子公司将被出售给两家私人股权基金，交易价值大约7.6亿美元。目前，席梦思公司的大部分债券持有人已经决定支持这项重组计划。

　　回顾历史，令人唏嘘。1900年，席梦思将世界上第一个用布包着的弹簧床垫推上市场，由此改变了人们的睡眠习惯。它的身影遍布全世界：从空军一号的美国总统卧床到寻常百姓的家中；为它做过宣传的人包括：汽车大王亨利??福特、美国前总统罗斯福的遗孀爱诺莉??罗斯福；以床垫销售数量为指标运行的“床垫指数”，还成为经济学家观察经济景气的重要指标：经济繁荣时，软床垫销售畅旺；而经济萧条时，床垫销量直线下滑。

　　自从1935年席梦思首次进入中国市场以来，因为效仿者众多，以至于――在中国人的记忆中，“席梦思”一直被当作弹簧软床垫的代名词出现。

　　利益的祭品

　　席梦思现在的东家――托马斯??H??李兄弟公司（THL）――宣布了破产消息。对于这家公司的很多股东们来说，破产将变成一场灾难。因为这意味着单单是他们就将损失超过5.75亿美元。

　　在不足20年的时间里，席梦思已经换了7个东家。而来自THL的管理人员们的说法则是：席梦思是糟糕经济条件下的受害者。它的表现不是因为管理不善或者承担了太多的债务。作为证据，这些人指出：在2003年到2007年之间，席梦思的销售增长了40%，而它的营业收入提高了26%。与此同时，在2009年3月，与竞争者相比，席梦思的市场份额增长也要多得多。

　　“席梦思的悲哀”，正如席梦思的联合执行官斯科特所说的那样，彻底是因为经济陷入了“空前且无法预料”的低迷时期，它动摇了整个床垫行业。但是，THL自身却是毫发无损。相反，它还获得了巨额利润。据《纽约时报》报道称：这家在2003年购买席梦思公司的投资公司，现在已经有大约7700万美元的利润落袋，而这还是在席梦思公司的资产不断减值的情况下取得的。

　　华尔街的投行们，也拿到了好处。因为帮助安排交易、以及为了使这些交易变成可能所出售的债券，它们获得了数以百万计的利润。“如此之多的人们，他们能够在一家正在被搞得破产的公司身上获得如此之多的金钱，这是当下金融环境之中的一个传奇，也是‘公司化的美国’一种不断增多的现象的一个例证。”《纽约时报》评论说。

　　THL的如意算盘

　　早在20世纪80年代中期，席梦思就引起了一种新型投资者的兴趣。上世纪80年代，是“融资收购”的好时候。和今天的私募相比，它们的战略在本质上并没有什么不同：它们都试图买下那些被低估的公司们，绝大多数的资金是借来的。在将这些公司修补好之后，为了快速获利，再将它们卖出去。

　　在这条路上，今天购买席梦思的买家们让它在债务的陷阱里越陷越深。过度的负债，压垮了一个原本应该健康正常的公司。

　　今天，席梦思负债达13亿美元。在1991年的时候，这一数字却只有1.64亿美元。在很多方面，私募基金们在席梦思身上所采用的手法――很多的其他公司也遭遇了同样的命运――都模仿了次级抵押贷款的行径。因为资金实在是变得太容易获得，所以像THL这样的“收购之王”颠覆了华尔街的原有秩序。人们说，这是私募基金的黄金时代。丝毫不亚于一种新式的资本主义年代。

　　“席梦思变成了一只现金奶牛。它给一大堆人带来了一大堆金钱。”《Furniture/Today》执行编辑DavidPerry说。当经济陷入衰退、信贷市场萎缩之后，好时光也结束了。这一次，“击鼓传花”的游戏已经结束。而对于这次的破产，业界人士并不看好。他们认为，席梦思公司这次并不能像以前一样，顺利地东山再起。甚至有观点认为，去年雷曼兄弟破产引发了全球金融海啸，那么消费市场上的席梦思步其后尘，很有可能导致美国进入第二波危机。但也有专家对此持反对态度，认为毕竟一家公司的破产还不足以引发第二波危机。

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