国际投行在中国设立的“赌局”正不断浮出水面，中国传动、碧桂园、中信泰富、九龙建业、深南电等上市公司深陷金融衍生品困局。

　　对冲汇率风险、对所需原料套期保值、发行可转债进行股本掉期、财务投资“失控”，都可能导致上市公司深陷“赌局”。

　　随着金融危机的愈演愈烈，国际投行在中国设立的“赌局”正不断浮出水面，中国传动、碧桂园（02007.HK）、中信泰富（00267.HK）、九龙建业（00034.HK）、深南电（000037）等上市公司深陷金融衍生品困局。而从相关上市公司投资金融衍生品的动机角度，大致可以划分为4大类型。

　　第一类是为公司业务对冲汇率风险。对于具有海外业务的上市公司来说，对汇率进行对冲原本是最平常的锁定风险的做法之一，一般通过期货互换和简单期权等基本的金融衍生产品就可以满足需求，但是有些企业却与外资投行做起了复杂的金融衍生品交易，演变成了一场类似赌博的游戏。这一类型的代表就是中信泰富。金融衍生品专家美国康奈尔大学教授黄明判断，中信泰富的巨亏应定性为恶性的赌博投机案例，并给出了如下理由：“一是通过这些交易，中信泰富赚只可以最多赚5154万美元，而亏则是几十倍的亏；二是需求与交易量的不对称，中信泰富只需要约 30亿澳元，但最大的仓位却超过90亿澳元，所以是赌博；第三，它最担心的是澳元的升值，却要购买澳元去投资，但是它套期保值的方式，正好当澳元升值的时候，对家会取消合约，所以这是非常恶性的赌博；第四，是使用了复杂的衍生产品。不知道是懂装不懂，还是真的不懂，但其结果就是一个恶性的投机赌博”。

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