经查询，合生创展手上的债务种类复杂，包括了银行的短期债，可转债、境外高息债。

　　曾经为广州地产五虎之一的合生创展，最近几年发展渐渐显得平缓了起来。

　　评级

　　12月2日晚，合生创展公告称刚以8.59亿人民币购入北京朝阳区1幅商业用地，楼面地价约6167元/m2，但集团尚未签订土地出让合同及补偿协议。

　　而这是合生创展08年在北京拿下的第三块土地了。年初，合生创展以6.9亿元取得北京通州马驹桥一地块，4月合生创展同样以17.4亿元购入了北京通州永顺镇乔庄村一地块。

　　而就在合生拿下北京土地后仅一个月，国际知名评级机构穆迪投资将合生创展的公司家族评级从Ba3下调至B1。与此同时，穆迪将合生的高级无抵押债券评级从B1下调至B2。上述两项评级的展望均维持负面。

　　穆迪助理副总裁、析师曾启贤表示：“此次评级下调反映了穆迪的预期，即合生在极为不确定的市场环境下进行了进取性扩张，因而其业务和流动性风险将上升。”

　　曾启贤认为，除了高额需支付的土地费用外，合生在财务上亦有重大的短期再融资需求，包括将于2010年2月到期的人民币18.3亿元可转换债券。

　　而市场亦对合生创展北京购地的行动持有疑义，一位国际知名金融投行的房地产金融人士表示“合生创展有钱为什么不先去还债？为什么有钱买地而不先去解决自己的债务问题？”

　　据他透露，合生创展在境外有大额即将到期的高息债和可转债。

　　债务

　　经查询，合生创展手上的债务种类复杂，包括了银行的短期债，可转债、境外高息债。

　　据业内人士透露，合生创展的高息债利息达到了40%，但他并未透露具体数字。

　　2007年1月19日，合生创展宣布发行2亿美元于2010年到期的零息可换股债券，若市场反应理想，并可增加2900万美元，令发行规模增至2.29亿美元，相当于17.805亿元人民币。

　　1月22日，合生创展又在境内继续发可转债。数量高达18.3亿元人民币，用于发展内地地产项目。当时，合生创展公告表示发行可转债的净集资额约为14.5亿元人民币，所筹资金将用于收购上海浦东项目、北京德胜大厦项目及广州紫云山庄项目有关的土地，并将余款用作一般营运资金。

　　这即是穆迪分析师曾启贤提及明年2月到期的债务。曾启贤对观点网表示，如果合生创展明年全部还清18.3亿元，那么09年年底，合生的资金链条将非常紧绷。

　　曾启贤认为，09年的房地产市场预计将更加严峻，市场情况可能比08年更差，合生创展的销售资金回笼不被看好。

　　事实上，曾启贤解释这几年合生创展的债务越来越多，表示是因为这几年合生创展拿地积极而销售业绩不太理想，导致收入少而支出多。

　　曾启贤说“销售增长比原来少，买地速度却很快，现在国际金融市场萎缩。合生创展只能依靠内地的国有银行了，但是国有银行目前银根紧缩，前景堪忧。”

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