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可转债AB面 招商地产借窗口期为五项目融资80亿

来源: [ 观点地产网 ]      时间: 14-10-29 03:16

每年3%的票面利率不仅低于普通企业债券的利率,也低于同期的银行贷款利率,因此对于招商地产而言较为划算。

  观点地产网 10月28日晚,招商地产发公告宣布,拟以可转债形式融资80亿元,具体发行金额将提请股东大会授权公司董事会在上述额度范围内确定。

  可转债的存续期限为6年,每张面值为100元,按面值发行,发行年利率不超过3.0%,每年付息一次。

  公告透露,此次融资所得扣除发行费用后的资金用途,将分别用于旗下正处于开发过程中的5个项目。

  资金的具体分配为:深圳双玺花园一期投入24亿元、深圳双玺花园二期投入28亿元、珠海依云水岸投入8亿元、深圳坪山花园城二期投入3亿元、武汉江湾国际投入17亿元。

  再融资契机

  对于招商地产此次融资动作,外界或较为关心其80亿元的规模。对此,分析也认为,80亿元的融资额为较大规模融资。

  不过,该分析还是指出,一般情况下,企业融资额的大小会根据自身市值情况核算,例如再融资的额度为企业市值的三分之一,因此按招商地产目前的市值计算,80亿元的融资额在相应的额度范围内。

  同时,针对招商地产此次融资是否有急需资金的原因一问,相关分析师表示,进入第三季度以来,招商地产投资非常谨慎,并未新增土地储备,而是主要以加速推盘去化为主,因此目前资金需求并不那么急迫。

  相反,该分析师认为,此次招商地产发行可转债,更重要的或是想抓住当前房地产行业融资窗口契机,借机储备资金为以后发展做准备。

  “赶上这次窗口期或能以较低成本获取资金,而随着以后融资额度的逐步消耗,再要融资也许没那么容易。”

  就融资动作,招商地产相关人士在回应观点地产新媒体时也称,目前国内融资窗口打开,招商地产也想以较低的成本获得足额的发展资金,此次发行可转债为正常的融资行为。

  该人士透露,事实上招商地产自去年以来就在寻求包括增发募资在内的低成本融资,但随后由于国土部审核未过,导致最终搁浅。是次增发计划主要是指去年招商地产拟通过向大股东定向增发购买包括海上世界住宅一期、女娲广场和文化艺术中心等地块,合计占地面积12.76万平米,成交总价约48.6亿。

  “随着9月份房地产债券融资市场的放开,招商地产已借机推出发行50亿元的中期票据计划,该计划已在10月24日获公司股东大会通过。”招商地产相关人士补充称。

  据了解,招商地产此次拟发行的80亿元可转债也需国土部门审批过后方可发行。

  分析认为,在去年国土部门已对招商地产全部项目完成审核的基础上,此次招商的融资方案获批是大概率事件。

  可转债AB面

  相比早前其他房企的融资动作,此次招商地产的融资形式为可转债形式,该种形式意味着可转债发行结束之日起满六个月后,可转债持有人即有权申请债转股。

  转股期限为,自可转债发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止;转股股数确定方式,为可转债持有人申请转股的可转债票面总金额除以申请转股当日有效的转股价。

  对于招商地产此种融资形式,分析认为,由于可转换债券有可以转换为股票的期权,且每年3%的票面利率不仅低于普通企业债券的利率,也低于同期的银行贷款利率,因此对于招商地产而言较为划算。

  分析还指出,因为会给予投资者部分看涨买入的期权,招商地产此次动作事实上也是一次股权性质的融资行为。

  “相比债务融资,股权融资不需要定期支付利息和本金,仅仅需要在企业盈利的时候支付给股东股利,因此企业到期支付压力没那么大;可转债虽然会增加财务费用,但却不会计入负债。”

  据称,可转债资金吸纳速度更快;由于会融入股本当中,因此也没有太多的成本。

  不过,相比债务融资,可转债融资也存在一定不足,即操作程序复杂,并且会稀释股权。

  分析举例,发行可转债对发行主体存在一定要求,包括对企业负债率有一定要求;虽然转股能在一定程度上提高企业融资能力,但在转股条件方面,也需要公司股价达到发行价的30%以上方可转股。

  此外,对于购买可转债的投资者而言,意味着其选择的收益来源有两种——若可转债持有人不申请转股,就只能享受固定利率收益,而该收益与银行利率相当。若申请转股,则依据发行主体股价波动来享受溢价收益。

发稿:陈业审校:刘满桃

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