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第三季净利增长逾八成 “沪港通”延期保利地产股价持平

来源: [ 观点网 ]      时间: 14-10-29 03:24
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业绩未能拉升股价之余，近日沪港通延期开通一事也让市场对保利地产股价预期有所回落。

　　观点网 10月27日，保利地产发布2014年第三季度报告。2014年1-9月，保利地产实现营业收入约522.15亿元，同比增长17.95%；实现归属于上市公司股东的净利润约60.80亿元，同比增长31.82%。

　　截至报告期末，保利地产总资产为3648.89亿元，净资产717.96亿元，归属上市公司股东的净资产为552.54亿元。

　　此外，今年前三季度保利地产已实现房地产销售签约金额917.93亿元，同比增长3.52%，签约面积715.22万平方米，同比减少9.18%。

　　三季度净利增长超八成

　　三季报经营数据中，保利地产净利润增长幅度打眼。数据显示，2014年7-9月保利地产实现营业收入约182.15亿元，同比增长32.72%；实现归属于上市公司股东的净利润约22.57亿元，同比增长83.31%。

　　7-9月结算多且毛利率稳定是保利净利高增长的主要原因。保利地产相关负责人对观点新媒体表示，净利增长与结转的项目产品及结构相关，保利地产今年第三季度的结转量多于去年同期，其中部分在去年实现预售的项目售价较高，毛利率水平也较高。

　　截至9月，保利地产今年的毛利率为33.63%，同比提高0.9个百分点。事实上，保利地产早在去年已开始关注毛利率提升。保利地产相关负责人曾表示，自2013上半年开始保利策略有所调整，促进销售之余对毛利率有更高的要求。

　　观察数据可知，2013年保利受部分2011年高地价项目结转影响，毛利率较2012年下降4%至32.16%，因而去年至今的销售和定价策略似乎也倾向于保障改善今明两年的利润空间。

　　2014年房地产市场回落，保利今年以来对销售和价格的平衡一定程度上也意在继续保障利润空间。

　　申银万国分析指，保利地产1-9月累计销售均价12834元/平，同比上升14%，显示其并未选择大幅牺牲利润去提升销量。此外，2014年9月保利地产销售均价为14398元/平，为历史以来第二高水平，一二线城市销售占比提升和保利海德公园等高端项目的推货是主要原因。

　　然而，在今年下行市况中既要价格又要利润，保利地产的销售增长速度自然有所回落，今年前九个月中，保利地产有六个月单月销售金额呈同比下降。截至9月，其累计销售签约金额917.93亿元，同比增长幅度仅为3.52%，远低于前两年同期超15%的增长幅度。

　　此外，今年以来保利地产的杠杆率也在进一步提高。国泰君安数据显示，截至前三季度期末，保利净负债率达169%，幸而其短期债务偿付风险可控，期末账面货币资金358.08亿元大于短期借款和一年内到期非流动负债的总和235.30亿元。

　　“沪港通”利好延期

　　在近期公布季报的A股房企中，保利地产的营收和净利润增长属于同业成绩领先地位，但现在尚未能提升其股价上扬。

　　截至目前，保利地产5元多的股价较2013年14元高位水平相距甚远，有跟踪保利地产的分析人士表示，今年以来保利地产的股价表现与经营、业绩关联度低，1月份保利公布2013年亮丽成绩后股价反而走低。

　　10月以来，保利地产股价维持在5.3-5.9元区间，10月27晚间公布三季报后，业绩数据也尚未刺激股价大幅拉升。10月28日，保利地产报收5.55元，较开盘价涨幅为3.5%。

　　同样，有分析人士认为，业绩未能拉升股价之余，近日沪港通延期开通一事也让市场对保利地产股价预期有所回落。10月26日晚间，港交所一纸公告宣布了沪港通确认延期，尽管各方已做好技术准备，但港交所尚未取得启动沪港通相关批准，因此并无实施的确实日期。

　　显然，沪港通的开通已经基本确定不可能在10月份实现了，而基于香港局势影响因素尚有不确定性，沪港通的利好短期也已落空。

　　自今年4月沪港通试点获批后，众多分析将之视为年内最大利好，而在地产股板块，保利地产被中信证券、瑞银证券、申银万国等多家券商视为行业中的主要受益者。

　　投资机构的一直看好此前也引起了投资者的关注，希冀沪港通能给保利地产带来价值重估的机会。在此种铺垫下，沪港通的延期正在降低市场对其股票的跟进热情。

　　不过，有分析人士也表示，延期一事虽然打乱了市场预期，但沪港通属于国家既定政策，不可能无限期推迟，实施后仍然能刺激两地的资本活力。

发稿：见习编辑 罗舒晗审校：刘满桃

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