所谓“一朝被蛇咬，十年怕井绳”， 当年正是对金融杠杆的过分使用，导致了顺驰在快速前进中“翻车”。孙宏斌更有感而发：“我认为中国的开发商能否成功，关键是如何控制杠杆借贷。事实上，房价跌一点，买地贵一点并非是问题，负债高才是最大风险。”

　　但对于房地产企业而言，对财务风险的严格把控是把双刃剑。此举当然可以避免企业“翻车”，但同样也制约了企业的发展。比如，绿城中国（03900.HK）董事长宋卫平曾对外表示，地产商如非高负债很难获得高增长，而绿城中国也一边忍受外界对其高负债率诟病的同时，仍坚持高负债率发展策略。再比如，恒大地产截止到2009年6月30日的资产负债率为71%，但投资人显然更加看重恒大地产位列全国第一的土地储备，对其加以热捧，造就了一位中国新首富。

　　和恒大地产5100万平米的土地储备相比，融创中国595.5万平米的土地储备显得寒酸。不仅如此，此次公开的招股说明书还透露了一些不被注意的细节。2007年，孙宏斌将顺驰公司转让给路劲基建（01098.HK），根据当时的市场信息，除了与首钢联合开发的北京禧福会项目外，孙宏斌未从顺驰带走分文。

　　目前融创中国的项目储备，主要集中在北京、天津、无锡、重庆、苏州等11个项目，其中超过半数来源于原先的顺驰储备，融创系于2007年前后分别对之进行收购。接近顺驰和融创的人士告诉记者，这些项目都是用来偿还顺驰对融创的欠款。

　　另外，可以看到的是，除了北京西北旺项目为融创中国及合作伙伴首钢于近期获得外，其他大部分项目历时悠久。换句话说，近期融创中国在独立获取新的土地储备方面作为颇少。

　　如果说融创中国有亮点的话，其董事长孙宏斌可以说是唯一的亮点。尽管他原先在操作顺驰上遭遇失败，但至今仍有很多人佩服他的果敢作风。但蛰伏了几年的老孙，重新带着融创中国亮相时，却彻底转变成“低负债、缓发展”的形象，难免不让人发出疑问：“廉颇老矣，尚能饭否？”

　　灰太狼精神

　　尽管第三次冲击资本市场失利，但孙宏斌的精神仍然令人钦佩。这个曾经因莫须有的罪名“蹲过大狱”的少壮派企业家，曾经在短时间内创造过顺驰奇迹，更敢于向行业老大万科（000002）提出挑战。

　　实际上，如果第一次携顺驰冲击港股成功，那么顺驰可以说就是今年的恒大地产。记者了解到，正是曾经的牢狱之灾给顺驰当年的上市形象减分不少。仿佛一枚红字，这次灾难至今仍然需要不断被解释，融创中国的招股说明书中亦有相关内容。

　　尽管顺驰最终易主，但孙宏斌仍然可以重起炉灶，打造了融创中国，并再次发起对港股的冲击。就孙宏斌的个性而言，融创中国这颗被过分珍重的“星星之火”，仍在将来有机会“燎原”。因为融创中国目前负债率非常低，也没有小股东要求上市的压力，孙宏斌有条件等待更加合适的时机。

　　虽然孙宏斌就融创中国的下一次上市计划未对记者进行回复，但融创中国的相关公告已经对此作出暗示：“公司将继续检讨情况，并在达致有关重新进行全球发售的决定后另行刊发公布。”

　　“一咏三叹”之后的孙宏斌像极了卡通人物灰太狼，即使一直吃不到羊肉，也会不断地发起努力，并搁下一句名言：“我还会再回来的！”

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