雅居乐的融资灵活性应获得改善，从而支持其不断加快的土地收购步伐以及大规模的房地产项目建设。

　　观点网 武瑾莹 据香港媒体10月28日最新消息称，雅居乐周二公布将发行的一次性还款保证优先票据金额已经确定为4亿美元。同日，雅居乐在亚洲的巡回推介已经展开，接下来，雅居乐还将到美国和欧洲进行巡回推介。

　　举债4亿

　　10月27日，雅居乐发布公告称，公司拟进行国际发售一次性还款保证优先票据，并将于2009年10月28日起向亚洲、欧洲及美国的机构投资者展开连串路演简介会。票据将在新加坡交易所上市。

　　美银美林及汇丰是雅居乐本次票据的联席牵头经办人及联席账簿管理人，将负责债券发行的所有事务。

　　雅居乐在27日的公告中表示，此次发债是为了补足集团的扩充和增长计划所需的资金，利用发行的收益为集团现有和新增的物业项目提供资金。雅居乐集团旗下的子公司有可能会为债券提供担保。

　　对于雅居乐拟发行的债券，穆迪和标普先后发表了评级报告。穆迪助理副总裁、分析师曾启贤称：“尽管2009年雅居乐的预售业绩理想，同时资产负债表流动资金强劲，但穆迪已预计该公司会额外举债，为其2010年的增长目标提供资金。但雅居乐在业务增长过程中继续表现出财务管理上的审慎态度，与Ba评级的房地产同业相比，该公司维持相对良好的信用状况。”

　　而标准普尔的分析师符蓓则认为，雅居乐计划将发行债券所筹集资金用于现有及新增专案。此次债券发行一旦完成，雅居乐的融资灵活性应获得改善，从而支持其不断加快的土地收购步伐以及大规模的房地产项目建设。

　　加速拿地

　　在雅居乐进行亚洲巡回路演展开的当天，也传出其在无锡参加土地拍卖会的消息。虽然雅居乐最后在无锡抢地失败，但也延续了近段时间雅居乐在土地方面的扩张步伐。

　　有业内人士表示，雅居乐选择发行4亿美元债券融资和近段时间以来的拿地举动不无关系。

　　2009年7月，雅居乐以11.2亿元拍得佛山市南海区一幅土地；8月12日，雅居乐地产通过挂牌方式以3.6亿元人民币的总价获得沈阳市沈阳新区四块商住地块；8月18日，广州拍出十块地，而花都的两块原限价地则被雅居乐分别以4.76亿及2.41亿收入囊中；9月6日，雅居乐又通过转让方式取得了中山市南朗镇翠亨村的土地使用权，总代价约3.3亿元；9月14日，雅居乐公布，以1.9亿元购入中山市坦洲镇裕洲村地块；9月23日，在顺德举行的一场土地拍卖会上，雅居乐地产以10.1亿元的价格拿下了位于顺德乐从的一幅优质商住地块；9月30日雅居乐以13.1亿元为代价，在广东从化市购入一块建筑用地。

　　经过统计，雅居乐今年已斥资共40亿元拿下了11块地。截至今年10月27日，雅居乐土地储备总建筑面积共计约3064万平方米，拥有共59个处于不同建筑阶段的项目，分布于广东、上海、南京、成都、西安、重庆、沈阳、海南等21个城市。

　　机构担忧

　　事实上，雅居乐近期拿地势头也引发了机构的担忧，穆迪在10月21日发布的报告中依然表示，雅居乐的举动超出了穆迪预期的积极购地计划，此举或将再次引致雅居乐的正面展望评级被调回稳定。

　　穆迪分析师曾启贤在报告中曾指出：“尽管雅居乐目前的资产负债表流动资金强劲，但穆迪预计该公司可能会额外举债，为其2010年的增长目标提供资金。”

　　据公开资料统计，截至2009年9月底，雅居乐累计合约销售金额约142亿元，达到全年160亿销售任务的88.8%。合约销售面积约198.9万平方米，完成全年合约销售面积目标约87.2%。而据标普统计，截至9月底，雅居乐拥有现金42亿元人民币。

　　对此，标普认为由于行业经营环境回暖，雅居乐2009年上半年财务指标出现改善，反映在其目前努力降低债务水平以及销售好于预期，在当前评级水平下，这种改善势头将向公司提供消化拟发行新债的实力。

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