中报透析：瑞安项目股权解渴

来源: [观点网] 时间: 2008-09-11 22:48

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　　瑞安在中报中也有解释，本集团可藉此加快取得项目回报，套回资金投放于其他项目，分散风险，增强现金流量。

　　>>进入相关专题：2008房地产上市公司中报透析　

　　通过出售股权的模式，上半年瑞安房地产获得了超过8亿元的收益，而拥有1300万平米土地储备的瑞安房地产在2008年仅三个项目。受宏观调控影响，罗康瑞似乎在2008年开始自己的资金腾挪游戏。

　　收益

　　8月29日，瑞安房地产发布了中期业绩报告，报告显示，截止2008年6月30日的六个月，公司的营业额为21.84亿，而去年同期为21.78亿，营业额基本持平。而2008年上半年的售出面积为46400平方米，同比下降21%，物业投资为2.87亿，同比增长了34%。到2008年6月30日，公司的总资产为354亿，比上年同期增长18%。公司资产负债率为29%，去年的为20%。公司的流动资产净值为70.57亿，去年为50.28亿，同比增加了40%。公司一年内到期的银行借贷为11.43亿，而去年为15.14亿，同比下降了24%。

　　瑞安房地产2008年上半年21.84亿的营业额，主要是来自上海太平桥113号地段(翠湖天地嘉苑)，上海创智天地(创智坊R1)，还有重庆天地第B1-1/01号地段(雍江苑)的总共36400平方米的销售面积。而在此报告中，上海翠湖天地嘉苑的销售面积为19200平方米，占了总销售面积的52%。而且据了解，瑞安房地产当初是以2000元每平方米的价格取得的这块地、19200平方米的任务。

瑞安集团

瑞安集团上海项目

　　瑞安房地产也称，翠湖天地嘉苑将作为公司在2008-2009年的主打产品。

　　而且截止2008年6月30日，瑞安房地产的土地储备已经达到了1320万平方米，包括8个发展项目，分别分布于上海，杭州，重庆，武汉，大连及佛山等六个城市。而且公司在中报中还透露，经政府批准后，将购入一家目前拥有于上海杨浦区第24号A地段发展权的公司。该公司地段拟建筑面积约137400平方米，这个项目毗邻瑞安房产现有的上海创智天地项目。

　　解渴

　　从上半年来看，瑞安房地产的相当一部分收益来自转让股权，主要是完成了向永菱通金融有限公司出售所持的上海瑞虹新城发展项目25%股权的交易，作价为11.25亿元。此外，作为交易的一部分，永菱通被授予一项认购期权，可在今年12月1日至31日间以11.34亿元进一步收购该项目24%股权。

　　在8月21日，瑞安房地产又以10.21亿元的价格，将间接持有80.2%股权的伟华有限公司的25%股权出售给永菱通，伟华拥有重庆天地项目超高层办公楼的发展权。此外，永菱通还被授予在今年12月1日至31日期间以10.72亿元购买伟华另外25%股权的认购期权。

　　2008年的上半年，公司因为和永菱通公司的合作关系，为公司的半年报增加了8.62亿的收益，而且在中报中有透露，如果不出意外，公司在下半年还将因为策略性伙伴投资而增加16.4亿的收益。

　　瑞安在中报也有解释，本集团可藉此加快取得项目回报，套回资金投放于其他项目，分散风险，增强现金流量，并获得策略伙伴的若干专业知识及技术，从而有利于本集团项目的未来发展。

　　内地楼市的不景气，显然已经传染到了香港的开发商，瑞安对于出售自己项目的原因没有做更多的解释。

　　但是据华尔街报道，瑞安房地产独特的业务模式是在中央商务区的黄金地段开发高档住宅和甲级商业物业。由于土地供应有限，因此上述战略重点令该公司能够经受住严厉的宏观政策造成的地产市场下滑的影响。

　　尽管不担心自己的土地开发，但是从瑞安急于股权转让的行为中，资金链紧也已经是一个不可回避的问题了。而且公司正在积极的部署一笔3.75亿美元的票据进行再融资。

　　报告还表示，公司下半年将全力销售的为武汉天地御江苑第二期，还有杨浦创智天地余下的单位。