经纬楼市周评：“钱慌”非“钱荒”，一线城市莫须慌

来源: [观点网] 时间: 2013-06-26 17:58

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当前货币市场的总量是足够，银行实际上并非缺钱，而是短期流动资金不足，实则“钱慌”。

　　【热点评论】银行业“钱荒”

　　“钱慌”非“钱荒”，一线城市莫须慌

　　进入6月份，商业银行开始闹“钱荒”，甚至一些原本资金较为宽裕的国有银行也纷纷加入高息借钱的行列，同业拆借市场利率迅速攀升，隔夜拆借利率涨幅从4.5%起步，先后攻破10%、20%、30%大关，不断刷新银行间市场成立以来历时记录。除了银行间的借贷之外，各个银行也大规模、多方式进行揽储抢钱，包括提升存款利率、存款返现金、送实物、超级网银等。而受本次银行业“钱荒”的影响，包括股市、券商、信托等其他金融行业均有波及，而且有进一步向实体经济波及的趋势。

　　多因素综合叠加导致，“钱荒”实则“钱慌”

　　从整个银行业来看，每年的6月和12月，银行机构都面临着月末和季末的双重考核，而往年，央行通常会在资金最紧缺的时候出手干预市场，注入部分资金，以平抑资金需求高峰。而今年，央行却毫无动静，甚至在6月19日召开的国务院常务会议上宣布“把稳健的货币政策坚持住、发挥好，合理保持货币总量”，之前市场预期的下调存款准备金率传言彻底落空，从而加剧了“钱荒”的现象。

　　本次银行出现史无前例的短期流动性紧张，主要是有几个方面导致，第一，外汇占款下降，资金流入减少；第二，短期资金需求叠加；第三，商业银行季节性资金需求增加；第四，银行资金备付水平低；第五，债券市场整顿加大，短期资金市场摩擦导致。而根源性的原因则在于，近年来银行业随意扩张规模，“影子银行”助推高杠杆扩张导致资金“回旋空转”和套利；此外，大量资金流向地方融资平台、房地产及产能过剩领域，造成资金回流困难，因而导致短期资金面的紧张。

　　据中国统计局数据显示，截止5月末，狭义货币(M1)余额31.02万亿元，同比增长11.3%，广义货币(M2)余额104.21万亿元，同比增长15.8%。可见当前货币市场的总量是足够，银行实际上并非缺钱，而是短期流动资金不足，实则“钱慌”。

　　“用好增量、盘活存量”指导下信贷投放倾向性更强，对一线城市楼市影响相对较小

　　6月19日李克强总理主持国务院常务会议，提出要优化金融资源配置，用好增量，盘活存量，更有力的支持经济转型升级。这将是接下来货币政策调控的新思路，实际就是为了调结构，解决资金分布的问题。可以预见，未来资金的流向将更具倾向性，对房地产行业的投放会有一定的控制，整个房地产行业的资金情况不容乐观，且将更倾向于投放优秀房企。

　　就地区来看，一线城市影响较弱，三四线城市将受重挫。

　　一线城市因有足够的刚需支撑，购买力较足，房企回笼资金的速度较快，因此资金面没那么紧张，因而银行会更倾向于贷款，对房地产市场的影响相对较弱。而三四线城市近几年房价出现不合理上涨，且购买力远远不足，消化速度相对较慢，因此会使房企的资金面普遍紧张，在融资方面会相对困难，因而将重挫其房地产市场。

　　就房企而言，行业并购整合加速，“大鱼吃小鱼”局面再现。在信贷收紧的背景下，银行更倾向给信用度更高的大型品牌房企提供贷款，而中小房企获得贷款的可能性将降低，而资金的短缺将迫使中小房企逐步走向破产或者被并购，行业洗牌将进一步提速，行业集中度有望提升，而大型品牌房企的优势也将愈发明显。

　　土地市场方面，发展商拿地将趋于谨慎，地王出现频率降低。近期土地市场上“地王频生”的盛况将难以为继，信贷市场的收缩最直接的影响是对资金占有度要求较高的土地市场。为了保证资金的充裕与安全，发展商在拿地方面将更为谨慎，虽然一线城市中心区的地块仍将会有较为激烈的争夺，但发展商将不再盲目乐观，而是趋理性。

　　而接下来房价的走势，一线城市上涨势头将受遏制，二三线城市会有下调压力。对于房地产信贷投放的收紧，最直接的影响是发展商的资金压力将明显增大，为了回笼资金，越来越多发展商会选择以价换量。而一线城市大多数房企在近一年内资金压力都得到明显的缓解，很多发展商短期来将不缺钱，另外，因多集中品牌房企、大型房企，在获得贷款的覆盖率方面也较二三线城市大，因此房价将相对坚挺，但为了保证一定的消化率，估计再攀高的阻力较大。二三线城市特别是三四线城市，房企则会更快面临资金回笼的压力，因而更倾向于调价撬动销售，房价恐有下调压力。

　　经纬楼市周评第247期：银行业“钱荒”(20130615-20130621）