链家地产：中小房企无缘私募债券资金链或持续恶化

来源: [观点网] 时间: 2012-05-28 16:23

致信编辑

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与大型房企在银行贷款，信托融资和海外债券发行等方面的优势相比，中小房企当前更多的依赖于传统的民间借贷，导致其资金成本高企。

　　近日，沪深交易所均发布中小企业私募债券业务试点办法及业务指南，中小企业直接融资再开新渠道。本次试点中的私募债券发行人仅限符合工信部发布的中小企业划型标准规定，未在沪深交易所上市的中小微型企业，但暂不包括房地产企业和金融企业。其中规定私募债券的期限要在一年(含)以上，且利率最高不得超过同期银行贷款基准利率的3倍，预计最快6月中旬就会有中小房企融资债券推出。

　　链家地产市场研究部陈雪认为，以目前贷款利率最高7.05%计算，中小房企私募债券的利率上限为21.15%，低于目前21.58%的民间借贷综合利率的平均水平(央行温州中心支行的监测数据)，对于依赖民间借贷的部分中小企业来说，可以明显降低其资金成本。当前来看，中小房企是资金需求群体当中风险较高的一类，并且相继银行开发贷收紧之后，私募债券试点也把中小房企排除在外，可见其未来资金困难的局面难以依靠传统金融手段解决。

　　近期相关信息披露，浙江，湖南和广东等多地均传出中小房企破产及开发商跑路现象。可见中小房企资金紧张的局面已经十分严重。并且此类中小房企遇到的问题基本都比较统一，表现为自有资金有限，前期举债进入房地产行业，调控后房价下跌且销售回款缓慢，再加上融资渠道收缩甚至举债无门，短期内房企资金状况恶化，出现资金链断裂的现象。

　　陈雪认为，年内中小企业的整体融资环境不但没有得到好转，还出现了恶化趋势。与大型房企在银行贷款，信托融资和海外债券发行等方面的优势相比，中小房企当前更多的依赖于传统的民间借贷，导致其资金成本高企。部分小型房企出现资金链断裂，已经没有能力清理库存，出现项目停工甚至烂尾，中小房企的经营风险只能越来越高，陷入恶性循环。因此预计未来中小型房企倒闭或者被收购的案例会越来越多，在中小型房企集中的三四线城市表现将更为明显。