穆迪：世茂房地产债务杠杆相对较高
作者: 见习编辑 刘满桃     时间: 2011-03-07 16:13:05    来源: [ 观点网 ]

但因其在2010年大举购地，斥资人民币200亿元购得14幅地块，这对其现金流产生了额外的负担。

　　观点网讯：3月4日，穆迪投资者服务公司表示，向世茂房地产控股有限公司的3.5亿美元7年期高级无抵押债券授予B1评级。同时，穆迪还确认了世茂的Ba3公司家族评级。

　　该报告称，世茂房地产以上两项评级的展望均为稳定。

　　据悉，世茂房地产上述美元债券的发行所得将为2011年12月到期的2.5亿美元债券进行再融资，并用于购地及一般企业用途。

　　对此，穆迪高级副总裁蔡承业表示，世茂房地产该笔债券获予稳定评级，主要是因为该此发行所得会为现有债券再融资，因此对世茂房地产的财务杠杆没有重大影响。此外，上述债券会稍微改善该公司的债务到期情况。

　　而世茂房地产评级的展望为稳定，反映了该公司目前有充裕的流动资金，可以在未来12个月为已指定的项目开发提供资金。

　　但穆迪在报告中表示，虽然世茂房地产的流动资金尚算充裕(截止2010年12月其现金估计为人民币130亿元)，但因其在2010年大举购地，斥资人民币200亿元购得14幅地块，这对其现金流产生了额外的负担。2010年世茂房地产支付的土地款项远远超过人民币100亿元，而2011年和2012年该公司在这方面的支出可能会维持较高的水平。

　　而且世茂房地产以发债来支付部分的土地收购成本，以致负债杠杆率有所上升，达到了50%以上(按照债务/总资本比率计算)，这比率在其Ba3评级中属偏弱水平。

　　据此，穆迪表示，世茂房地产的债务杠杆相对较高，加上即将支付庞大的土地金，如果继续执行上述收购性战略，而同时未能达到销售目标，或者无法降低其负债杠杆率，则其评级可能会承受压力。

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