穆迪：监管机构封堵贷款漏洞将对绿城等产生负面影响
作者: 梁嘉欣     时间: 2010-08-19 15:40:40    来源: [ 观点网 ]

为了推动销售来支持资金需求，开发商可能会面临下调售价的压力。由此造成的房价下降将符合银监会的目标。

　　观点网讯：穆迪今日发布了一份最新的研究报告称，上周银监会要求中资银行将人民币1-1.5万亿元的资产负债表外信托贷款转入表内，此举会对中国房地产开发商产生负面信用影响，其中受影响的开发商包括绿城（B3，负面）、沿海绿色家园（B2，负面）和合景泰富地产（Ba3，稳定），原因在于这些开发商在银行收紧放贷标准时曾受益于上述的信托融资。

　　报告称，对于部分中国房地产和非房地产企业而言，信托融资是替代银行贷款的融资渠道。现在最新的规定是要求银行整顿信托融资，并对其计提资本。此规定将使信托融资的增长速度放缓，从而减少房地产业可获得的资金。

　　由于信托融资愈来愈难以获得，房地产开发的整体扩张速度应该会下降，导致开发商实现当年增长目标的难度更大，并进而使其在销售疲弱的情况下承受更高的流动性压力。销售不振的原因在于政府禁止囤地，并出台大量措施打压飞涨的房价。

　　报告指出，新规定颁布的时机对于开发商来说尤为不利，原因是开发商通常在下半年兴建的项目较多（在中国，一般60%的项目在下半年动工，而上半年则占40%）。

　　信托融资一直被包装为面向银行客户的投资产品，并以房地产项目为抵押，成本高于银行贷款，但受到的限制比银行贷款少。例如，银行贷款可以用于工程建设，但不得用于购地，而信托融资则不然。

　　穆迪认为，随着信托融资的政策收紧，房地产销售的压力将有所上升。2010年上半年的监管措施已经令房地产销售受挫，但迄今为止房价仅温和下降。因此，为了推动销售来支持资金需求，开发商可能会面临下调售价的压力。由此造成的房价下降将符合银监会的目标。

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