观点一周：新泡沫时代

来源: [观点网] 时间: 2009-06-22 02:20

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　　更多的人开始在思考，也许我们对今天的形势显得过于乐观。但在“狂热时代”，要想劝狂热的人们保持理性也几乎是一种徒劳。

　　是的，我们有4万亿，有天量的信贷投放，有放量的楼市，还有重上2800点的股市。最明显的表现是各大小开发商们的销售数字，从3月以来就一直保持着惊人的增长。现在，大伙儿已经开始在商量怎么调整年度销售目标了。

　　在一年前，同样的这伙人做了同样的事情——但去年是调低，而今年是调高。我们的楼市早已经在一夜之间逆转，现在再谈年初的“小阳春”与“日光盘”已毫无必要也没有意义，5、6月的时候，楼市已如气候一般，开始进入炎热的夏天。房价已经从试探性提价发展到了事实上的涨价。与之相伴的是“地王”重新登场，开发商们不约而同地冲向全国各大中小城市：一线京沪穗深接连拍出楼面价过万的地王，二线重庆、杭州、合肥、沈阳、厦门等城市也全被“分割包围”。

　　事实上，一向以来房地产业都被有意无意地安放在“国民经济支柱产业”的神位上被供奉，被赋予了作为引导宏观经济、实体经济复苏的火车头的重任。危机最严重的时候，大量的政策往房地产方向倾斜，自去年年底，国有银行的钱开始“水银泻地”般往房地产行业投放。事实上，这半年以来，振兴计划里面的“十大”产业究竟振兴到了何种程度，我们都还不得而知，恰恰相反的是，落选十大振兴规划的房地产却似乎实实在在地被“振兴”了。

　　前些时候，在深圳的一场投资策略会上，安信证券的首席经济学家高善文在“地产复苏与经济回暖”演讲中，提到了一个有趣的事：明朝皇帝的妃子太多，心有余而力不足，导致妃子们经常争风吃醋，为了解决“麻烦”，皇帝决定吃“春药”。

　　根据高善文的理论，“吃春药”在这一过程中，相当于通过巨大的货币信贷刺激把房地产市场刺激起来，通过房地产市场的繁荣，在短期之内解决供需失衡，解决中国的“麻烦”。

　　中国经济的“麻烦”无外乎内需与外需。外需短期内已经不用指望了，那些数据大家都看得见。所以，作为“红杏”的妃子们也就无须爬墙出去或者被拉出墙去，因为出去也没有用，外国的皇帝也不好过，他们自己的“妃子”也是问题多多。

　　而刺激内需，却一向是个法宝。这一次我们又重新捡起了这个宝贝——但关键的问题是如何刺激。

　　简单点说，就是要有效地拓宽投资渠道，把国内的民间资本与银行储蓄拉出来，在国家资本与民间资本双重力量“打击”下，迅速解决麻烦，恢复正常轨道。而且这要快速见效，要下猛药，因为我们似乎都等不起——国内需要稳定，我们的目标是“稳定压倒一切”，保持稳定的根本就是发展。开玩笑的说，我们现在面子丢不起了，我们有“保8”的目标，这个已经信誓旦旦地向全世界喊了半年话，最后要实现不了那就是一个好大的“国际玩笑”。

　　慢一点的办法不是没有，而且很稳妥：皇帝努力开展体育运动，把身体锻炼好，固本培源，层层推进。这相当于推进经济的结构调整，推进经济的技术进步，推进民间投资意愿的不断回升。

　　但很显然，现在我们的“皇帝”选择的是“春药”。央行开动了机器，4万亿的中央投资不断下去，还有上半年平均每月万亿的新增信贷投放，直接的结果就是“股市活蹦乱跳，楼市也活蹦乱跳”。虽然短期之内解决了供需失衡，但是以后呢？

　　央行的票子不可能一直印下去，释放了大量的市场流动性后，央行必须及时对流动性进行管理，避免出现通货膨胀的局面。事实上，中央投资以及流动性的释放的根本目的不应在于直接刺激市场，而在于如何拓宽投资渠道，以国家资本带动民间资本，激活国内的民间投资、私人股本，从而实现实体经济的振兴。

　　但一个担忧是，目前我们并没有看到实体经济见底的迹象：CPI与PPI仍然保持着“双降”的记录；去年危机中失业的人们，仍然在炎夏的太阳下挥汗如雨地寻找工作。

　　也许最终我们看到的是，股市与楼市张开了血盆大口，将那些本应投放到实体经济的票子笑纳，最后连个泡沫也不见。