金融天堂与地狱

来源: [观点网]      时间: 2009-05-31 22:11
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　　没有什麽比在自家发生金融危机更能挫伤一个超级大国傲气了。

　　美国现在发现，它能从世界上最低调的那些国家身上学到不少东西。这些“榜样国家”包括丹麦、加拿大和瑞典。

　　这让人想起有关“金融天堂和地狱”的笑话。在金融天堂里，你的抵押贷款是由丹麦人提供，监管者来自加拿大，拯救银行计划则由瑞典操刀；而在金融地狱里，你的抵押贷款是匈牙利式的，监管者来自冰岛，而救市计划则由美国人制定。

　　认可别国的优秀经验，就要勇于借鉴。但目前美国向这些国家学习甚少，这很可能是因为银行业既得利益者政治力量过于强大，阻挠改革。

　　丹麦的抵押贷款制度以及加拿大的监管和瑞典的救市计划的共同点是，它们对金融服务业的态度都比较严苛。

　　丹麦的抵押信贷制度对既得利益集团以外的每个人都有巨大的吸引力。如果美国欲防效丹麦的抵押信贷制度，那麽就必须让房利美和房贷美破产。同时，抵押贷款发起者（最初发放抵押贷款的中介机构或银行）必须承担贷款的全部信用风险，只能将一些利率风险转嫁出去。

　　对于公众来说，这个制度有着巨大的好处，在此制度下的贷款证券化，将大大减少负资产的威胁。上世纪90年代，瑞典的救市计划就成功地帮助纳税人把几乎所有救市投资都收了回来。但很显然，对于倒掉的Nordbanken银行和Gota银行来说这并不是什麽好消息。

　　虽然国际货币基金组织将那次救市行动列为史上最成功的一次，但不难理解金融业为什麽对瑞典模式不感兴趣。

　　虽然不是所有人都接受加拿大更为传统的银行监管模式，但加拿大之所以没有出现美国式的危机，却肯定是其监管机制的功劳。世界经济论坛将加拿大的监管机制评为2008年全世界最稳定的监管机制後，加拿大的银行家和监管者几乎成了明星。

　　美国政策制定者没准会学学北边这位低调邻居的做法。但随着银行业利润复苏，学习加拿大可能也会遭遇阻力。

　　很明显的是，美国无法将任何一个国家的制度全盘照搬过来。但如果华盛顿的政策制定者要想借鉴最佳经验，那麽他们就需要对抗银行业利益集团的政治力量。

发稿：Christopher Swann审校：0

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