金科接盘进行时 ST东源十年重组

来源: [观点网] 时间: 2009-05-05 01:50

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　　在一个长达十年的股权不断转让的过程当中，ST东源几乎成为重庆国有上市公司被炒作的一个标本。

　　5月4日，ST东源发布公告称其股票将继续停牌，这是自重庆金科重组ST东源的消息发布后连续第43日停牌。

　　ST东源

　　“我们支持金科重组ST东源，无论是金科集团还是金科投资。”5月1日，重庆渝富集团副总陈刚在接受观点新媒体采访时表示。

　　而对于大股东渝富批准金科重组ST东源，是否意味着重庆市政府最终同意了将ST东源交给本土民营房地产企业的提问，陈刚则委婉的表示，事情并不完全是这样的。

　　事实上，在一个长达十年的股权不断转让的过程当中，ST东源几乎成为重庆国有上市公司被炒作的一个标本。而最终归宿金科，似乎是一个皆大欢喜的结果。

　　重庆东源产业发展股份有限公司是经重庆市人民政府重府批准，于1987年改制成立的一家以钢铁为主营业务的公司，其改组的基础是重庆钢铁公司第四钢铁厂。改组后的东源产业于1996年11月28日在深圳证券交易所上市。但很快东源产业陷入了亏损，并带上了“ST”的帽子，此时东源产业的国有大股东重钢集团开始出售其拥有的东源股份。

　　1998年11月5日，重钢首次将其持有的国有法人股72,040,000股以协议作价方式转让给北京泛华；2000年和2001年又先后两次将其所持有的15,000,000股ST东源股份以拍卖的形式转让给其他法人股东。

　　2005年11月23日，广东省深圳市中级人民法院作出（2003）深中法执二字第257号民事裁定书，裁定重钢集团持有的公司45,081,847股股权由竞买人重庆渝富资产经营管理有限公司（以下简称“渝富公司”）以人民币54，999，853.34元竞得。重钢集团最终退出了ST东源。

　　在重钢放弃ST东源的过程当中，ST东源经历了一个漫长而又复杂的过程。而在重庆市政府期望主导的重组过程当中，重庆市政府遭遇了一系列炒家的阻击战。

　　在最初的重组当中，重钢集团希望与北京泛华对ST东源进行重组。2000年3月，重钢集团与ST东源达成《资产置换协议》，以价值23529万元的334亩土地使用权与ST东源部分钢业资产置换，而北京泛华则承诺向ST东源注入优质资产。

　　但显然北京泛华并未将优质资产注入ST东源。2001年9月北京泛华退出，并将手中的股票交予了锦江和盛。而此时，重钢集团开始向锦江和盛索回当初置换的334亩土地，但一直未果。

　　随后，锦江和盛实际控制人陈凯被查挪用住房公积金管理中心资金，虚假出资注册锦江和盛，并被法院批捕。在此情形之下，锦江和盛旗下的ST东源被挂牌拍卖。

　　重庆渝富

　　最初预备接盘锦江和盛所持有ST东源股份的是渝富集团。重庆渝富是黄奇帆上任重庆市副市长以来，专门用于处理国有资产负债的资产经营管理公司。

　　渝富最初是作为政府收购并处置中国工商银行重庆分行157亿元不良贷款的操作平台，进而承担起当地国有企业债务重组和资金周转的职能。

　　而在黄奇帆的设计当中，渝富是一个重庆市国有资产重组和经营平台。其模式是以土地储备获取国家开发银行贷款进行资产重组，从土地增值中获得收益，并最终通过土地增值收益清偿负债。黄奇帆的设想是，重庆市政府对重庆国有企业的相关债务组合成相关债务包，并由重庆市政府一次性付清债务总额的20%-30%给相关商业银行，然后重庆市政府再来处理这些“债务包”。

　　黄奇帆的此种设想为各大商业银行接受，但重庆市政府作为一级政府机构，不便于进行相关债务操作，在此基础之上，重庆成立了渝富集团处理债务操作。

　　重钢退出ST东源重组之后，接替重钢位置的恰恰是重庆渝富。

　　2005年10月21日，重庆渝富通过参加深圳法院的一次拍卖，以每股1.22元的价格获得ST东源4508万股份，从而成为第二大股东。而且重庆渝富已经开始了ST东源的重组计划，将银海租赁约34%的股权放进ST东源。

　　渝富原本希望能够在2007年的ST东源股权拍卖中获得ST东源的大股东地位，并向其注入土地资产。但四川奇峰又一次阻挠了重庆市政府的计划。

　　2007年8月4日，经过37轮叫价，四川奇峰集团及其一致行动人四川宏信置业拍下了ST东源27.42%股权，成为ST东源的实际控制人。渝富仅位列第二大股东。

　　自从成为ST东源第一大股东开始，四川奇峰便开始引入重组方。但争议的核心仍然在于是渝富自己重组ST东源还是四川奇峰引入新的重组方。显然，在四川奇峰引入的一系列重组方均未获得渝富的同意而宣告失败，一时间关于ST东源的川渝之争陷入僵局，双方在一些资产的处理上甚至不惜对簿公堂。而此间，重庆渝富甚至向四川奇峰方面表示希望能够以较拍卖价更低的价格接盘奇峰方面的股权。

　　这一建议并未得到四川奇峰方面的同意。2009年，奇峰方面引入了重庆金科，而重庆金科似乎是重庆方面与奇峰都可以接受的选择。

　　重庆金科

　　这几乎是各方均未想到的结局，一个重庆地方民营企业最终成为ST东源的接盘者。

　　而在重庆市政府对于重庆民营房地产企业的上市规划当中，金科应该是在A股IPO。也许重庆市政府方面自己也未曾想到金科会成为盘活整个ST东源重组的旗子。

　　资料显示，四川奇峰及四川宏信是以5.2元/股将手中ST东源的股份转让给重庆金科的。而在此前，金科集团为筹划其IPO上市曾引进平安创投本等三家战略投资者，并进行了系列重组。其中，平安创投以3亿元的代价取得了金科集团大约700万股或5%的股权，而平安创投的追随者君丰投资则以1亿多元总价取得了260万股金科集团股份。此外，原金科集团股东红星家具集团增资2.53亿元，并最终取得了金科集团6%的股权。

　　此前，金科集团黄红云在接受观点新媒体的采访时表示，金科上市前的PE已经全部完成，但仍要市场来确定其上市时间表。

　　但金科在重组之后不得不面临的问题却是紧闭的国内A股市场IPO的大门。在A股IPO无期的情况之下，黄红云甚至表示其不急于上市的想法。这个时候几乎没有人想到金科会最终会和ST东源联系在一起。

　　有趣的是，整个借壳过程当中，黄红云并未选择将金科集团整体植入ST东源，而是通过其与夫人陶红霞共同控制的金科投资购买了四川奇峰手中的ST东源股份，从而使得金科投资成为ST东源的实际重组方。

　　而市场方面则普遍认为，ST东源的重组成功与否仍要看重庆市政府的态度。但从5月1日观点新媒体对陈刚的采访来看，重庆市政府对黄红云重组ST东源态度颇为支持。

　　资料显示，重庆金科有机会成为2009年重庆房地产市场上最大的赢家，其销售额及市场份额一举超过龙湖拿下重庆市场的占有率和销售额两个奖项的冠军。

　　而重庆渝富及重庆市政府的态度显然对金科更为有利，因为金科极有可能成为重庆首家房地产上市公司。而非此前黄奇帆对摩根士丹利表示的那样，龙湖将成为重庆最早上市的民营房地产公司，龙湖地产董事长吴亚军将成为首富。

　　一种理解是，在政府资源方面和市场份额方面，金科在2009年显然有赶超龙湖的势头。