“阳春”之外 绿城年报预警

来源: [观点网]      时间: 2009-04-13 21:01
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　　绿城盈利预警的核心依然在于其高昂的土地成本及建设成本。

　　绿城似乎并不愿意打破自己的销售惯性。与大多数开发商期望在“小阳春”分一杯羹不同，绿城1-2月的销售尚不足9亿元。

　　按照以往，4-6月以及8-10月是绿城的销售高峰期。放在2008年，绿城曾创下过8月销售超过30亿的成绩。

　　但即便如此，绿城在2009年的形势依然不够乐观.此前，绿城在年初发布了自己的盈利警告公告，宣布绿城中国在2008年度的综合溢利将会有大幅度下降。此外绿城在同一份公告中宣布绿城未完成2008年年初制定的200亿销售目标，并宣布大约有27万平方米的项目延期在2009年上半年竣工。

　　资金

　　评级机构普遍的担忧在于绿城自身的流动性。

　　事实上，2009年绿城并未表现出其在2008年的魄力，尽管有上海及杭州的多个地块推出，但绿城迄今尚未有拿地报告，这被认为是绿城流动性预警的信号。

　　穆迪等评级机构的分析师此前对观点网表示，绿城在2009年必须面对地价款及到期贷款的压力。尽管绿城中国的年报要到4月20日方发布，但部分评级机构的分析人士认为绿城的负债率可能将超过150%。

　　尽管此前绿城曾拿下200亿的银行授信额度，但此部分授信仅局限于投资部分项目。瑞银认为，绿城当前的建设成本应在80亿左右，因而绿城可能很难拿到全额授信贷款。

　　此外穆迪认为绿城不得不面对的问题依然是其债务。

　　穆迪认为绿城的债务的核心在于其可能需要在2010年5月买回23亿元人民币的可转换债券，此外，绿城尚有庞大的地价款需要在2009年支付及相当规模的到期银行贷款需要在2009年支付。

　　部分评级机构甚至认为，4月20日发布年报的同时绿城可能推出其2009年的融资计划。据悉目前绿城可能已有20亿的信托计划。同时部分评级机构预测在4月20日董事会当中，绿城可能会公布其配股计划。

　　利润

　　2009年初，绿城发布盈利预警。尽管绿城列出的详细理由包括绿城未能达成销售目标，银行贷款导致财务成本增加及27万平米的项目延期竣工等。但依然有分析人士认为，绿城盈利预警的核心依然在于其高昂的土地成本及建设成本。

　　该分析人士表示，尽管目前尚未知道绿城是否会为其部分项目的盈利进行提计，但绿城部分华东项目的盈利前景令人担忧。

　　其认为尽管此前绿城董事局主席宋卫平曾向媒体公开表示绿城楼盘不降价，但这并不代表绿城会通过有效的利润控制来为其项目进行定价。

　　同时，该分析人士认为，目前尚未知晓绿城在2009年的销售目标，但其表示，如果2009年绿城的销售目标仍维持在200亿的话，很难保证其利润水平，原因是绿城在2009年度的财务成本及土地成本将会大幅增加。

　　其表示，绿城作为中国主要的高档住宅开发商之一，2009年面临的实际困难可能是部分项目不得不面临放缓项目进度压力。

　　事实上，2007年绿城曾在广州市场获得土地储备，但迄今尚未有项目开发的信息。而一切均要视乎2009年绿城的财务状况而定。

发稿：邬琼审校：0

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