地产整合难局 重归国有化的鲁能

来源: [观点网]      时间: 2009-02-20 00:33
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　　不管是鲁能置业还是广宇发展，要在不确定的资本市场环境下完成重组，鲁能要走的道路都依然漫长。

　　随着地产股近期一路飘红，鲁能集团地产资产将注入天津广宇发展的消息又一次成为资本市场上引人注目的焦点之一。然而据观点网了解，截至目前为止，鲁能集团旗下地产资产的整合依然困难重重。

　　资产整合

　　2009年1月20日，鲁能集团召开了2009年工作会议，集团总裁徐鹏在布置2009年工作计划中，并未提及有关地产业务的相关整合计划，但他强调必须“做大做强集团的核心业务。”

鲁能

　　显然，集团的“核心业务”指的是鲁能目前涉及的电力、矿产、房地产三大板块。2008年6月山东电力完成鲁能剩余股权的收购后，鲁能集团的主营业务方向并未改变。

　　而作为鲁能集团旗下房地产业务的主要操作者——鲁能置业，在2009年的工作安排中也只字未提相关资产整合情况。而是将重点放在了抓好现有项目、调整营销策略、加快项目变现的目标上。

　　据公开资料查询，虽然鲁能集团旗下拥有的开发项目分布于北京、山东、海南、四川、重庆等十几个省市和地区，在全国拥有确权土地储备达到18700亩，但事实上，目前在售和在开发项目并不多，除了北京顺义新城项目、海南三亚项目、宜宾项目和山东地区几个零星项目外，大部分的土地储备均处于尚未开发状态。

　　“在今年的市场环境下，鲁能对于地产业务投资显然未抱有太大的信心，从其着力消耗存货的策略就可窥见其所面临的困难。”

　　事实上，鲁能集团在重归国有化之前，已经置出了旗下一些优质的地产资产，集团一度陷入了混乱。因此，在鲁能集团重归山东电力旗下时，其资产仍然面临着进一步的重新整合。

　　“山东电力集团隶属国家电网公司，鲁能集团旗下持有大量发电资产，这与国家电网分离的精神显然是相悖的。”知情人士表示，鲁能集团旗下资产的整合势在必行，特别是对于地产资产的剥离还是兼收，山东电力和鲁能集团到目前为止都未能有一个明确的方案。

　　两种设想

　　一个看起来最为有效的操作方法是，鲁能集团将旗下的全部优质地产资产注入到旗下地产上市公司——广宇发展。

　　“将广宇发展作为鲁能地产业务整合平台的最初设想来源于这个壳是鲁能置业旗下唯一的A股上市公司。”相关业内人士表示，鲁能一直有意把广宇发展视为房地产的融资平台，此前已经将重庆鲁能的部分资产注入到了广宇发展当中，但去年的重归国有化打乱了这个步伐，如今资产注入或被重新提上日程。

　　该设想不无道理，广宇发展目前的经营规模并不太大，具有后续资产注入的潜力。而在去年资产注入受阻后，广宇发展也一直面临很大的资金压力，不得不频频贷款为项目建设“输血”。因此，大股东优质资产注入对于广宇发展当来说显然是“求之不得”的。

　　然而随着宏观经济形势急转直下，这种设想也开始遭到了部分业内人士的质疑：“目前的资本市场环境并不适宜资产注入融资，况且目前为止鲁能并未有对将注入的资产进行梳理的任何迹象。”

　　“从其消耗存货的主要策略来看，不排除鲁能会先将其现有的可售资产盘活，然后用回笼的资金进行剩余项目的开发。”分析人士表示，鲁能集团似乎仍在强调“将主营业务做大做强”。

　　而去年年底，鲁能在宜宾的财富中心刚刚开工建设，北京顺义项目一期开盘后，第二期工程也已经陆续启动，各种表象都似乎在表明鲁能对于房地产开发仍然充满着信心。

　　分析人士认为，鲁能拥有的土地储备和项目都是土地成本相对低廉、规模也较大的优质资产，这可能是其暂时不愿意“放手”的原因之一。

　　也许，在2009年，鲁能旗下地产资产的整合还将难以有明确的答案，不管是鲁能置业还是广宇发展，要在不确定的资本市场环境下完成重组，鲁能要走的道路都依然漫长。

发稿：王小明审校：0

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