利润翻番 万通反周期扩张压力

来源: [观点网]      时间: 2009-01-03 22:44
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　　不少房地产企业都在为了今年的年度报表而发愁，在这样的境况下，万通华丽的预告无疑显得引人注目。

　　日前，万通地产发布了其今年全年的业绩预告。预告称，根据公司对2008年度业绩的初步测算，预计公司2008年度将实现盈利，净利润增长幅度不低于200%，去年万通实现的净利润是1.65亿元。

　　在遭遇房地产行业历史上最深度的一次调整以来，楼市销售的低迷蔓延了整个市场，不少房地产企业都在为了今年的年度报表而发愁，在这样的境况下，万通华丽的预告无疑显得引人注目。

　　短期压力

　　万通称，今年业绩大增的主要原因是由于今年有多个项目竣工交付并结转收入及利润。

　　根据万通半年报披露的数据显示，今年万通地产结转收入的项目包括天津新城国际、上游国际、上北新新家园等。去年开工的项目从今年开始都将陆续进入了收获期，预计今年万通的总结算收入将达到36.14亿左右，而09年的结算收入更可能将超过50亿元。

　　显然，长远来看大量项目的结算将为万通提供较为稳定的现金收入，为公司的持续运营和扩张带来保障和机遇。

　　但事实上，万通目前的所面临的资金现状远未有将来所能预计的那么乐观，此前两年大量项目的开建已经给万通带来了显而易见的现金压力。

　　通过向天津泰达定向增发获得了可观的项目储备后，万通在近几年开始了大量项目的运作。今年万通的半年报显示，去两年至今，万通在建和已建的项目已经超过了20多个，分布在天津、北京、苏州、成都、杭州等地。

　　为了应付众多项目收购或开建的资金需求，万通8月份就拟定了发行10亿元公司债的计划，该计划在10月底获得了证监会的通过，但至今为止并未有任何关于该公司债发行进度的有关消息。

　　而在发布今年业绩预告前不久，万通地产董事会却通过了为旗下子公司北京万通时尚置业有限公司向招商银行北京万通中心支行申请3亿元银行贷款提供担保的议案。

　　虽然担保公告并未透露万通时尚置业有限公司申请该贷款资金的用途，但截止公告日期，万通地产对外担保已经累计达9亿元。

　　其三季报报告也透露，万通一年内到期的非流动负债已高达11.12亿元，短期还债压力依然考验着万通的现金流。

　　“短期内万通都还将面临比较紧张的资金压力，利润剧增并不能掩饰万通对于现金的渴求”，有分析人士表示。

　　扩张之忧

　　事实上，尽管万通今年年报的数据可能会表现出少有的华丽，但在目前房市依旧低迷的市场环境下，也有数据表明其利润的增速已经出现了减缓的迹象。

　　万通三季报显示，截止今年9月底，万通的房屋预售款已由08年初的31.80亿元降至了24亿元。在并未有明显的迹象表明楼市将回暖的情况下，万通明年销售项目的盈利能力似乎还有待考量。

　　虽然，其最终将发行的公司债将很大程度上缓解万通的资金压力，但是市场的观望气氛如若长时间持续，显然会影响到其销售现金的回流，而这对于万通准备腾出资金进行项目储备来说，是个非常不利的因素。

　　因为，市场一直有传闻称万通发行10亿元的公司债有逆势扩张的意图，此前接受接受观点网采访的万通董事会秘书程晓晞也曾透露了类似的信息。

　　因此，万通的项目储备情况与其业绩一样受到市场的关注，万通显然也有在当前市场下进行适度扩张的意图：“反周期”规律正是万通一直推崇的准则之一。

　　“面对持续低迷的市场环境，资金以及项目储备能力的双重压力是万通在近几年发展中亟待解决的难题”。尽管分析人士认为万通长期面临的困难可能不会很大，但是短期的压力依然不可忽视。

　　基于此，国元证券最新发布的投资报告也给予了万通“谨慎推荐”评级，研究机构对于万通今年利润翻番也并未有太高的期待。

发稿：王小明审校：0

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