天房发展：国企寒冬坚守微利房

来源: [观点网]      时间: 2008-12-31 00:20
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　　在目前的市况下，经济适用房、限价房等保障性住房开发显然对于天房发展来说更具安全性和稳定性。

　　近日，天房发展在天津最大的限价商品房项目--昆俞家园限价房工程正式开工，该项目占地面积18.28万平米，建筑面积36.5万平米，预计总投资21.24亿元。在商品住宅市场遭遇寒流的当下，天房发展在经适房、限价房等保障性住房方面的大笔投资引起了市场的关注。

　　坚守微利房

　　据天房发展公告披露的信心显示，该限价房项目分为A、B两个地块，其中A地块将全部用于建设限价商品房，总投资8.62亿元，财务内部收益率为10.95%，有4年的开发周期。而B地块将用于建设普通商品房，财务内部收益率明显高于A地块的，为15.75%，开发周期为4.5年。

　　“这个项目是我们今年上半年就已经有了计划的，进行过可行性论证，6月底才把地块拿下”，天房发展证券事务代表杨新喆在接受观点网采访时透露。

　　作为天津本地的大型国有房地产企业，天房发展在保障性住房建设的投资体量一直引人注目。今年天房发展在天津仍有华明新家园03号和双港新家园123号两个面积逾30万平米的经适房和限价商品房项目在建。

　　“现在国内商品住宅市场正在经历一个低潮期，虽然保障性住房、经适房这一块利润较低，但是风险也较小，公司会一直坚持在这一块的投入”，杨新喆表示，“新项目的开工表明公司对主营业务的策略不变，天房发展在保障性住房、经适房建设方面的投资会一直坚持，明年的计划不会有太大改变”。

　　实际上，保障性住房、经适房等微利项目给天房发展带来的业绩贡献依然明显。天房发展今年中报数据显示，公司上半年实现主营业务收入11.93亿元，同比增长16.16%；净利润1.01亿元，同比增长了448.91%。

　　尽管其中经济适用房的结算不到10%，但其实今年漂亮的中报背后是因为去年同期有大量经适房的结算，2007年上半年经适房结算给天房发展贡献了60%的业绩收入。

　　“在现在的房地产市场环境下，天房发展坚持在保障性住房、经适房方面的投资，一是它在天津地区有一定的政府背景，也有比较好的开发经验，二是这可以保持公司一个比较平稳的业绩”，熟悉天津市场的分析人士对天房发展的发展策略并不感到意外。

　　短期资金压力

　　事实上，因为保障性住房项目的低利润特征，很多房地产开发企业都并不愿意将大笔的资金沉淀其中。尽管拥有国企背景的天房发展此前在资金方面问题并不明显，但随着今年上半年房地产企业融资环境的恶化，天房发展目前也开始面临着短期资金紧缺的局面。

　　在中期业绩报告中天房发展认为，今年从紧的货币政策已经对公司产生了压力，并在不同程度上影响了工程前期工作和建设进度。

　　其时，天房发展在建的项目面积已达95.75万平方米，包括汉沽河西旧城综合开发项目、空港物流配套服务区、天津湾在内的几个大型项目都还有2到以上的开发期。

　　为了缓解现金的压力，天房发展在9月底向证监会申请发行3亿元的公司债，用以补充公司流动资金，申请在11月26日获得了证监会的批准。

　　但“远水解不了近渴”，天房发展旗下项目公司的开发资金已经开始捉襟见肘。从11月开始，天房为旗下的凯泰建材经营有限公司和海滨建设发展有限公司共计3.35亿元的贷款分别提供了担保。这两家公司分别负责天房发展自有开发项目的物资供应和滨海新区核心区汉沽河西老城综合项目的开发工作。

　　“短期压力还是有的，但是天房发展目前拥有的一些项目位置都很不错，前景明朗，业绩还是值得期待”，目前的天房发展看似艰难度日，但分析人士对天房的前景依然看好。

　　传统的商品住宅及商务地产开和经济适用房、限价房等保障性住房开发、土地一级开发目前仍是天房发展主要的业务板块，但在目前的市况下，经济适用房、限价房等保障性住房开发显然对于天房发展来说更具安全性和稳定性。

　　而来自天津方面最新的消息也显示，明年全市计划竣工的1000多万平米住宅中，限价商品住房将有150万平方米，廉租房有5万平方米，而经济适用房更是达到了竣工比重的23%，达350万平方米。

发稿：王小明审校：0

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