标准普尔：世茂控股评级展望下调至负面

来源: [观点网]      时间: 2008-09-02 21:15
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　　由于世茂控股的再融资方式选择余地越来越小，因此财务灵活度持续削弱。

　　观点网讯：标准普尔评级服务今日宣布，将世茂房地产控股有限公司(世茂控股)的评级展望由稳定下调至负面。与此同时，标准普尔确认对世茂控股“BB+”的长期企业信用评级以及对其优先无担保债券“BB+”的债务评级。

　　标准普尔信用分析师符蓓表示：“此次调整展望反映了世茂控股的流动性水平低于预期。另一方面，不利的融资条款导致其将在9月底偿还3亿美元过桥贷款，而且项目预售情况令人失望，因此流动性水平可能将受到进一步打击。”

　　由于世茂控股的再融资方式选择余地越来越小，因此财务灵活度持续削弱。我们认为世茂控股的信用指标将进一步恶化，反映了令人失望的项目预售情况导致现金流充足率下降。

　　由于世茂控股对上海单一项目销售的依赖度非常高以及在新进入城市面临销售执行风险，因此现金流充足率面临挑战。我们认为中国房地产市场未来6个月可能将维持大幅波动的局面。这应对世茂控股施加更大的流动性压力，因为公司需要改善信用指标对目前业务开发相关的更高的现金流出承诺提供有力支持。

　　评级确认反映了世茂控股土地储备充足及质量较高，但成本相对较低；房地产项目组合的多样性以及源自地段较好的酒店和投资地产的经常项目利润持续增长。但由于公司偏爱激进性扩张，行业前景不断调低以及行业监管依旧存在不确定性，因此抵消了上述有利因素的影响。

发稿：武瑾莹审校：0

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