首开股份：资金压力下的高速扩张

来源: [观点网]      时间: 2008-08-04 01:36
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　　首开股份高负债率下，仍持续不断地增加土地储备，同时转让股权，增发融资。

　　观点网讯：去年年底首开集团的整体上市，让首开集团跻身于一线房地产商的行列，却也让首开集团的负债率高达82.8%。然而这并没有影响到首开在今年上半年的扩张速度。

　　资金压力下的土地储备

　　2007年通过非公开发行股份收购实际控制人首开集团旗下12家公司股权，首开完成了重大资产重组，提高了公司的资产规模和经营规模，降低了业务波动的风险。但同时首开也认识到，首开当前主要问题依然是负债率过高、盈利能力不强、净资产规模偏小。

首开

　　首开集团董事会秘书王怡就表示，目前首开的现金流大约在20亿元左右。但资产负债率则高达82%。

　　尽管如此，让人意外的是2008年上半年首开依然积极进行土地储备。

　　首开股份5月22日公告称，全资子公司北京城市开发集团有限责任公司于扬州市国有建设用地使用权拍卖会上，以近两亿元竞得了一块住宅用地。

　　1月4日，首开全资子公司北京城开在苏州07年度最后一次土地拍卖会上，以16.8亿元抢购3块地。

　　2月22日，城开集团以7.25亿元的价格竞得北京市朝阳望京一地块。

　　3月26日，首开控股子公司海门市融辉置业有限公司以6000万元收购海门锦源51%的股权。

　　此外，原定由首开股份和首创置业共同投资开发的苏州工业园区项目在6月底合作中止，改为首开股份独家出资开发。

　　对此，首开股份董事会秘书王怡对观点网解释：上半年首开土地储备是基于公司发展和扩张的需要，量力而行的行为。

　　他告诉观点网，5月拿的扬州地块，规模很小，约72450平方米，并且是与扬州市政府一起进行的一级土地市场开发。而在首开集团借壳上市之前，公司在扬州已有过项目，所以对扬州市场也比较了解，因而项目成本及项目前景在可控范围内。而苏州拿的三地块，基本上是底价成交。

　　至于北京的地块，王怡解释，该地块之前就是首开进行的一级开发，并拥有土地所有权。之前一直是在市场上招拍挂，但由于今年土地市场市况不佳，如果流拍的话，会导致地价下降。因此公司为避免遭受损失，才决定通过转让的方式来处置该地块。王怡认为此地块城开接手之后，亦可能会考虑转让。王怡表示：首开不会盲目扩张。

　　增发及股权转让

　　与此同时，首开在2008年上半年通过股权转让的方式出售出售了部分项目及部分项目的股权。

　　6月25日，首开股份以1.95亿元向国奥投资发展有限公司转让北京天鸿集团重庆置业有限公司100%股权。

　　4月26日，以4.59亿元将所持北京耀辉置业有限公司62%股权转让给香港世纪协润投资有限公司。

　　这些转让部分股权的行为，被业界认为是首开股份除拟增发融资外，为缓解资金压力而采取的另一措施，回收资金用于其他项目开发。

　　然而，王怡却否定了这一点。他对观点网说，上述两项股权转让的交易，其实都是公司去年因经营发展需要而实施的行为，只不过是直到今年才完成而已，与现在的资金压力没有一点联系。当然，他不否定，上述交易确实给公司带来了一定的现金流，缓解了一部分资金压力。

　　此外，通过增发缓解资金压力似乎是大多数人对首开增发方案的理解。近日，首开股份申报证监会的非公开发行方案被认为是首开完成资产重组，利用资本市场进行融资的第一步。

　　首开股份公告显示，首开股份非公开发行所募集资金扣除发行费用后，将投资于单店住宅小区二期、回龙观文化居住区、苏州市工业园区90号地、北京市顺义区李桥镇住宅商业金融项目以及首开·理想城这5个项目。

　　但王怡表示，如果此次增发未获批准，对这5个项目的开发也不会有什么影响。因为现在这五个项目均在等待开工证明。

　　“开工证下来之后，这五个项目就可以到银行贷款了。”王怡对观点网说。

发稿：见习编辑 高丽霞审校：0

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