IPO募资先补流动资金滨江房产喘气

来源: [观点网] 时间: 2008-06-04 19:09

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　　滨江房产IPO破局并不代表今年房地产公司A股上市局面将有所好转。滨江房产上市之所以能够成功主要原因是因为其IPO融资规模较小，且申报得较早。　　

　　滨江房产与昨日发布公告，公布其IPO募集资金的使用用途。

　　据滨江房产公告，此次滨江房产IPO所募集的11亿元资金将全部投入到目前正在发展的项目当中，但其中1亿1千万资金暂时将用于补充公司流动资金，使用期限不超过6个月。滨江房产承诺，6个月后，公司将归还该部分资金，并按招股说明书中的要求投入的公司相关项目的开发。

　　2008首个地产IPO

　　成功登陆A股，滨江房产成为2008年国内首个地产股IPO的成功案例。此前无论A股还是H股市场多只地产股尝试IPO均未成功。但尽管如此，滨江房产董事长戚金兴仍坦言公司首发规模没有达到1亿股以上，只发行6000万股，因而只能落户深圳中小板。滨江房产IPO融资11元人民币，距最初15亿元的融资目标有所差距。

　　滨江房产目前在浙江市场紧跟绿城，2007年，滨江房产在杭州的市场份额为7.66%，2007年销售额突破40亿元占据杭州城区住宅销售榜冠军，目前该公司在建拟建项目12个，储备土地总建筑面积逾230万平方米，同时涉足置业经营和酒店旅业两大产业板块。截至2007年底总资产规模逾80亿元。

　　但资料显示，滨江房产此次上市市盈率为23.95倍，而当前A股市场一类房地产公司的市盈率为30倍左右，二类房企市盈率为25.6倍。滨江房产上市市盈率显然距国内一类房地产公司有较大差距。

　　据滨江房产招股说明书显示，2007年滨江房产母公司资产负债率为79.26%，滨江房产资产负债率为83.92%，流动比率为1.53、速冻比率为0.41。

　　有分析人士认为，浙江一向被认为是中国房地产市场客户群体较为优质的区域，滨江房产作为浙江省第二大开发商，杭州市第一大开发商，此次屈身中小板块上市实际反应了其融资需求迫切。

　　该分析人士指出，滨江房产IPO破局并不代表今年房地产公司A股上市局面将有所好转。滨江房产上市之所以能够成功主要原因是因为其IPO融资规模较小，且申报得较早。

　　上市路径

　　事实上，两年前资本市场开始对房地产企业正式开放的时候，滨江房产就有意上市。其时，滨江房产正徘徊于H股上市与A股上市之间。高盛甚至与滨江房产进行过接触，希望帮助滨江房产A股上市。

　　但戚金兴认为最终选择A股上市的原因主要是因为香港与内地的制度差异及上市成本较高。有分析人士却认为滨江房产对选择A股上市的主要原因是香港投资者对江浙房地产公司比较陌生，给出的估值相对较低，募得资金的流转速度存在一定的问题。

　　2006年7月，滨江房产开始跟上市保荐机构中信证券接触。彼时的中信证券刚刚完成保利地产的上市工作。

　　2007年5月29日滨江房产向证监会递交了上市所需上报的相关材料，审批工作一直较为顺利，但2007年10月国土资源部出台的《招标拍卖挂牌出让国有建设用地使用权规定》，证监会的相关领导在国庆节后的保荐人培训会上特别提出，房地产公司上市必须缴清土地款，拿到土地使用证。

　　此次土地政策的变化中，滨江房产补交的土地余款达到将近6亿元。

　　国土部政策的突然变化打乱了滨江房产上市的步伐，由于上市审核时间的推迟，滨江房产之前提供的财务报表必须更新。此间证监会关于IPO及再融资不得用于购买土地的传闻流出，进一步打乱了滨江房产。