受累拆迁三大行调低瑞安房地产目标价

来源: [观点网] 时间: 2008-04-21 00:02

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　　瑞安房地产上海两个项目已经因拆迁问题而推迟至2008-2009年开盘。于此同时，瑞安在昆明的土地储备亦因为拆迁等问题迄今为止仍未落实。　　

　　观点网讯：摩根士丹利、瑞银及麦格理在上周末不约而同的调低了瑞安房地产(0272.HK)的目标价。原因是，07年瑞安房地产营业额有所下降和2008年瑞安的利润可能受到宏观调控的影响。

　　摩根士丹利将瑞安房地产的目标价从13.00港元调低至10.50港元。该行称，瑞安房地产最新的发展进度显示，由于拆迁进展缓慢，太平桥和瑞虹新城的竣工日期延迟。但该行认为，未来，中国内地的房地产项目不可能出现大幅增长。

　　瑞银将瑞安房地产(0272.HK)目标价由8.00港元(相当于10.1倍的市盈率)降至6.50港元，2009年预期市盈率为8.1倍。评级则为卖出。瑞银认为因拆迁安置成本和土地溢价支出增加，并且处置资产的所得可能下滑，因此瑞安房地产更难将子公司的权益出售给外资合伙人，获得融资，因此，瑞安房地产在2008年的发展前景并不乐观。

　　麦格理则将瑞安房地产的目标价调低26%，至10.10港元。但麦格理认为瑞安房地产净杠杆比率只有20%，现金充裕，未提取的银行存款余额为人民币43亿元，而2007年年底的土地储备增加37%，至1,000万平方米。麦格理调低瑞安房地产的主要原因是因为其对2008年内地房地产行业的发展并不乐观。瑞安房地产现在的股价已经较11月1日创下的盘中历史高点11.98港元下跌40%，而中资地产股最近数月均大幅下挫，因为市场对紧缩政策及房价下降的担忧加剧。

　　三大行调整瑞安房地产目标价是在瑞安房地产公布2007年业绩报告一日之后做出的。瑞安房地产因主要从事旧城改造方面的项目，因此受拆迁影响较大。其在上海两个项目已经因拆迁问题而推迟至2008-2009年开盘。于此同时，瑞安在昆明的土地储备亦因为拆迁等问题迄今为止仍未落实。