雅戈尔危机

来源: [观点网]      时间: 2008-04-08 00:09
打印
评论

　　在并购Smart与XinMa之前，雅戈尔成立了两家子公司：宁波雅戈尔创业投资有限公司和上海雅戈尔投资有限公司，前者的角色是VC，后者则更像PE。

　　尽管众多经济学家对近年来家电服装等传统产业的企业投资房地产颇有批评之声，但雅戈尔显然已经成为宁波最具实力的房地产开发商。

　　事实上，1992年起，雅戈尔置业已经进入房地产业。时至2007年，雅戈尔置业已经超过50亿元，开发面积超过250万平米，在2006年浙江省房协的排名中，雅戈尔置业名列第三。时至今日，雅戈尔的土地储备已经高达283万平米。

　　而2007年底，美国《商业周刊》撰文批评雅戈尔置业不务正业，持有中国人寿、宁波银行及中信证券股份等近十家公司的股票，这些股票使雅戈尔在07年1-9月份的投资收益达到了2.236亿美元，占整个公司赢利总额的98.5%。

　　“除股票与地产投资业务外，该公司的其他业务都已变得无足轻重。”这是《商业周刊》对雅戈尔的结论。

　　有媒体认为，雅戈尔将向一家投资型企业转型。2008年伊始，雅戈尔将旗下房地产业整合上市的传闻开始在市场流传。随后，随着A股市场的低迷，雅戈尔的投资收益率开始下降。市场对雅戈尔的批评愈加激烈。

　　逆势扩张

　　3月31日，雅戈尔董秘刘新宇表示，希望雅戈尔能实现分拆地产业务上市，她称，“今年上半年将成立的独立的房地产股份有限公司是为了今后能上市而做准备。”

　　有消息称雅戈尔希望能够在未来五年内成为全国性开发商。这是2008年国内首家提出成为全国性开发商的企业。

　　就在两个月前，雅戈尔刚刚完成对雅戈尔置业有限公司的增资。公司以未分配利润转增5亿元，以现金3.72亿元增资，之后雅戈尔置业的注册资本增加到10亿元。

　　有媒体称雅戈尔置业先后增资是因为弥补近年来雅戈尔因增加土地储备而造成的负债。但另一方面，多家媒体引述雅戈尔年报认为雅戈尔股权投资与房地产利润已经远远超过了其服装业务。

　　事实上，已经成为国内最大服装企业的雅戈尔在2007年的西服收益仅为17亿元。2007年底，雅戈尔开始进行海外并购，收购Smart和XinMa两家境外服装公司。此次收购完成之后，雅戈尔有望成为全球最大的服装品牌之一。

　　依然有分析人士认为，即便如此，雅戈尔的服装业务依然难以与房地产收益媲美。事实上大多数人认为类似于雅戈尔这样的公司投资房地产行业本身是因为市场因素而选择的投资抑或说是投机行为。

　　但同时有分析人士认为，房地产业务的一个突出的优势是，这是一个能够有效地储存资金并通过土地及物业升值而获得收益的行业。此外，房地产行业依然可能是未来中国最具融资能力的行业之一。这可能是当前致力于多元化发展的企业投资发地产的两个重要理由。

　　有分析人士甚至认为雅戈尔置业有整合上市打算，其很可能会选择香港上市。雅戈尔在92年便进入房地产行业，其时正值中国房地产行业第一轮发展的初始阶段。而雅戈尔此次房地产业务扩张恰恰发生在2007年。

　　投机的雅戈尔

　　此外，雅戈尔另一个受到诟病的一个原因是其股权投资，2007年，雅戈尔股权投资收益占其主要收益的60%。其短线炒作中信证券更被认为是投机行为。2007年末，雅戈尔持有上市公司股票市值达240亿元。

　　众多媒体开始质疑投资房地产或是上市公司是否意味着雅戈尔向投资型企业的转型。

　　有趣的是，在并购Smart与XinMa之前的几个月，雅戈尔成立了两家子公司：宁波雅戈尔创业投资有限公司和上海雅戈尔投资有限公司，前者的角色是VC，后者则更像PE。

　　有分析人士认为，雅戈尔是期望建立一个三层业务链的增长方式，现金流业务是纺织服装，增长业务是房地产，种子业务是金融投资。

　　“纺织服装产业是雅戈尔的第一平台；房地产是第二个平台；第三个平台是投资，这是一个新兴的产业，还在摸索和塑型当中，但这是最高的层次。”这是雅戈尔方面对其进入金融及房地产业的解释，亦是雅戈尔方面对其未来发展模式的明确表述。

　　但事实上，在中国，房地产行业与金融行业尚在起步阶段，大多数分析人士认为，雅戈尔进入这样两个行业并非是因为其原初对未来发展模式的设想。有分析人士认为，很可能进入两个行业，并逐渐熟知之后，雅戈尔方才开始寻找新的发展模式。

　　但事实是，房地产行业和金融行业很可能是2008年中国最不稳定的两个行业，雅戈尔的三层业务链或许将面临考验。

 

发稿：邬琼审校：0

请发言时务必尊重网上道德与我国相关法律法规，以下评论内容不代表观点网立场