准备金率上调0.5%，央行意欲何为？

来源: [观点网] 时间: 2008-03-24 15:07

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　　出人意料的是，央行并没有高高扬起加息的大棒，而是仅仅采用了提高存款准备金率这个货币调控手段，那么，央行的此次货币政策调控，其意图又是什么呢？

　　今年2月，中国CPI增长达到了惊人的8.7%，通货膨胀的治理难度被进一步加大！但是，出人意料的是，央行并没有高高扬起加息的大棒，而是仅仅采用了提高存款准备金率这个货币调控手段，那么，央行的此次货币政策调控，其意图又是什么呢？

　　中国人民银行3月18日宣布，为落实从紧的货币政策要求，决定从2008年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5%，提高到15.5%。此次央行为何没有加息？毕竟2月份CPI上升到了8.7%的惊人高位。原因在于，此次央行上调存款准备金率，仅仅是为了收缩市场过剩的流动性，正确引导货币信贷合理增长，其着眼点基本是重在经济平稳快速发展上面，面对外围经济衰退给中国带来的影响，中国如果在货币政策上面再做出超调的宏观政策，那经济平稳快速增长，将很难实现！如果以抑制通货膨胀为第一目标，那么加息应该是必然的。

　　2月房价上涨10.9%，调控效果开始显现

　　地产行业方面，在国家一道道调控金牌的压制之下，今年2月，中国房价继续逆市上行！

　　据国家发改委18日公布的数据显示，今年2月，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨10.9%，环比上涨0.2%，但涨幅均有所下降。其中，乌鲁木齐以高达24.2%的同比涨幅，继续蝉联涨幅榜第一，但值得注意的是，包括上海、广州、深圳、重庆等在内的14个发达城市的新房价格，环比均呈现下跌态势。房价问题一直是政府宏观调控的重点，新组建的住房和城乡建设部，在两会期间已经对外表示，去年四季度，特别是今年的1、2月份，房价涨幅已经趋缓，而且在过去几年涨势突出的地区，在今年还有了一些回落，这说明：在中央实施的调控措施之下，地产市场的调控效果在近期开始显现。

　　万科一马当先深圳成指能否走出泥潭？

　　进入指数观察，国内市场方面，上周几大指数表现都比较平淡，但是，在平静的湖面下，个股的上涨冲动却是十分突出，上周值得圈点的指数应该算是深圳成指了，虽然指数在上周的表现，不尽理想，不但没有上涨，反而还下跌了0.71%，但是一条单针探底的周K线图，不免让人有一种比较良好的想象空间！从指数的走势去看，不管是上证指数还是深圳成指，在今年的行情中，都是很受伤的，不能说是拦腰斩断，但也是损失不小，比如说，深圳成指，从最高点的19600点，一直下落到上周最低时的12281点，期间跌幅达到了37.34%，而且这个位置，也是去年5.30暴跌后的重要支撑位，在上周，挽救深圳成指上涨的不是别人，正是本轮行情下跌最多的地产股，而万科A作为地产行业的领头羊，更是一马当先，单周对指数的贡献大约有380点左右，对于地产股上周的表现，市场人士是众说纷纭，有的人说是因为万科的业绩超预期，有人说是超跌反弹，但是，不管怎么说，万科上周的表现确实给深圳成指带来了惊喜，至于万科在后续的几周当中，能否继续以优异的表现，将深圳成指带出泥潭，我们还需进一步观察！

　　联储降息刺激美元反弹！

　　接着，我们再放眼全球市场，来看看上周冰火两重天的美元指数！就在上周一，摩根银行以2美元每股，低价收购贝尔斯银行后，市场一度陷入恐慌，导致美元狂跌，随后，由于美联储的再次降息75个基点，以及21日宣布向大型金融公司贷款288亿等消息共同提震，令市场开始降低了对美国金融市场放缓的担忧情绪，因此，美元指数全周收高1.114美元。虽然目前次贷问题引发的危机还在预期之内，但是，在联储的帮助下，有望逐步恢复。美元指数在经历了一段时间的急速下滑之后，在上周，有不少卖空美元的交易者，选择在此时获利平仓，有效的推动了美元的短期反弹。美元在上周的三天内，出现了2%以上的反弹，令市场也为之惊叹！

　　金价暴跌是引力下降还是高位抛压？

　　在美元指数持续走强的一周里，一直作为机构对冲通胀和避险资产的黄金以及原油，投资吸引力开始下降，黄金和原油的绝对价格在上周的五个交易日内，连续创下28年和17年最大单日跌幅。继3月17日分别创出1033.90美元/盎司及111.80美元/桶的历史新高后，黄金和原油随即在18日当天和19日出现连续暴跌。到北京时间20日18：20，纽约黄金及原油期货电子盘价格分别跌至914.2美元及100.25美元，短短两天跌幅超过10%。虽然盘中的持仓量依然居高不下，但是面对高位的抛压，两大指数依然难以承受。截止周末收市为止，其跌幅依然高达7%以上！

　　做空动能衰竭大盘能否触底反弹？

　　接着来关注上周A股市场的资金动向，在最近的五个交易日中，沪市资金面继续偏紧，资金流出效应依然没有得到根本改观，但是，可喜的是，在急速下跌之后，资金出逃迹象开始得到缓解！从赢富指南针数据上分析，从3月13日到19日的五个交易日中，整个沪市资金流出98.25亿元，相比最近十日卖出的236.83亿元来说，显然最近五个交易日的资金出逃开始放缓！也就是说，在整个A股市场的急跌之后，风险开始逐渐得到了释放，估值压力也得到了快速修正，在沪市A股当中，资金出逃的个股，开始转向前期上涨较多的或者相对抗跌的股票，其中，中信证券、南方航空、中国联通、上海机场和安徽合力等几只个股的基金出逃最为明显，在五天内，分别卖出了24.5亿、10.16亿、8.25亿、7.13亿和7.08亿元，这几只个股也都是基金四季度的重仓投资品种，可见，在弱市当中，基金重仓股也是难有勇夫！当然，在资金面转向之后，一些前期超跌的大市值品种，开始得到了基金等机构投资者的短期青睐，比如说从48元一路阴跌到20元的中国石油，在上周就被基金增仓了14.07亿元，另外，中煤能源、中国神华、中国铁建等几只超跌个股也得到了基金的集中增持！而且，从增持的比例上看，最近5个交易日，基金增仓的意愿十分的强烈，就拿刚才的几只个股来看，在5个交易日内，增仓14.07亿、12.92亿、11.70亿、9.90亿元，而在十日内，仅仅增仓16.59亿、15.16亿、21.60亿和38.1亿元，可见，以基金为代表的机构投资者，已经开始回补自己的股票仓位，做多信心开始显现出来，当然，大盘在机构投资者的买盘推动下，也有可能触底反弹！

　　煤炭继续被增仓机构为什么会如此看好？

　　那么，在行业投资上面基金增仓最多的行业，以及减仓最多的行业又分别是什么呢？

　　在板块资金流向方面，煤炭及其炼焦行业，继续成为基金增仓最多的行业，单周资金净流入31.97亿元，其他四个行业的合计资金流入量仅为25.8亿元，还不及煤炭行业一个行业的资金流入多！那么，煤炭板块为什么会赢得机构投资者如此厚重的犒赏呢？其主要原因是，在美元不断贬值的过程中，国际油价迭创新高，虽然上周略有下跌，但是，长期趋势并没有根本改变。从长期看，在美元继续贬值的过程中，原油价格可能会继续走高，所以煤炭板块作为资源稀缺性品种，必然决定了该类个股在未来依然会被反复炒作。在煤炭板块中，最近5天基金增仓最多的，依次是中煤能源、中国神华和兖州煤业，单周增仓12.92亿、11.7亿和3.19亿元，其中，前两只个股被基金增仓的金额，就超过了整个行业资金流入的一半！主要原因还是因为我国煤炭需求量大，煤价具有比较大的上升空间，所以上述几只煤炭储量较多的个股，得到了机构的欣赏。

　　谁将接过钢铁的接力棒成为机构的抛售对象？

　　在资金流出方面，在上周，以运输物流、证券保险、银行、钢铁冶炼和通信服务为代表的几个行业，就不那么幸运了，单周资金流出都十分明显，钢铁行业虽然在最近5天内，基金依然继续抛压，但是，抛售的资金量已经大大降低，而以航空股为代表的运输物流行业，在最近5天中，却成为了机构抛压的重点，接过了钢铁行业的接力棒！

　　在运输物流行业中，南方航空成为了基金狂抛的重点个股，单周资金出逃10.16亿元，位列资金出逃之首！其他几只个股虽然也有资金流出，但是幅度相对有限！