资金：信贷紧缩下的房企“逃生门”

来源: [观点网] 时间: 2008-02-25 22:14

致信编辑

打印

评论

　　与2007年动则斥资数十亿来购置土地的豪气相比，正处于银根紧缩和销售低迷之下的房地产企业才真正体验到资金的可贵。

　　与2007年动则斥资数十亿来购置土地的豪气相比，正处于银根紧缩和销售低迷之下的房地产企业才真正体验到资金的可贵。

　　“现在找钱不容易，好多项目都等着银行信贷来开锅了，偏偏贷款一直批不下来。”一位广州的地产商在接受采访时有些黯然地说，“只能多往银行跑了，2月份总算是拿到500多万，但是这还不足额度的三分之一。”

　　银行给他的解释是，在“房贷新政”施行、信贷额度被控制的大前提下，银行普遍收紧放贷的基调并没有改变，各家银行都在采取严厉的按月控制新增贷款投放的措施。

　　然而让他有些费解的是，数据公布说今年首月新增信贷高达8036亿元，相当于2007年全年的22%，刷新了单月新增贷款纪录。“这些钱都到哪里去了？”他摇摇头，眼中一片迷惘。

　　这已经不是中小开发商们集体的困惑，在一个资金过度依赖银行信贷的房地产行业，就算是那些大鳄们也难免受到信贷紧缩的波及。

　　新年伊始，上市房地产公司陆续开始公布2007年年报。截至2月20日，已公布年报的22家房地产公司业绩均告赢利，其中有17家房地产上市公司的业绩预增或实际增长超过一倍，基数较低的渝开发(000524.SZ)更是预计业绩增长120倍。

　　令人匪夷所思的则在于，这些房地产企业在年报中近乎千篇一律地提及资金需求的饥渴，招商地产将募集80亿元人民币的增发方案与年报同时推出，而福星股份、苏宁环球等正处于转型成长阶段的小规模房地产公司也不甘落后，纷纷在其年报中提及数十亿元的增发募资计划。

　　于是，三家提出“高送转”方案的房企备受关注。招商地产拟每10股派1元现金(含税)，每10股派3股红股，同时每10股以资本公积转增普通股2股；保利地产的利润分配预案则为每10股派发现金红利0.7元，同时以资本公积金转增10股；泛海建设则将每10股送6股转增4股派0.667元(含税)的大红包送给股民。

　　不过我们依稀能看到的是，经历07年的土地争夺战之后，房地产企业面对的是要迅速消化这些曾经以为能够积存的“资本”。将有很多项目进入大规模开发建设阶段，这些公司都在2008年有较大资金需求。所以，送来的股票不是白送的，它们被赋予了上市房企通过资本市场募集资金、扩大融资规模的咒语。

　　2月21日，花旗集团亚洲房地产业主管何艾文表示，由于受到限制银行借贷政策的影响，如果中国内地一些大型房地产开发商上市计划失败的话，他们可能会沦为竞争对手或基金的收购对象。一个显然的现象是，近两个月来的全球股市动荡，已经让碧桂园、雅居乐的发债计划被打乱，昌盛、恒大等的上市计划甚至被迫拖延或取消。

　　或许何艾文关于大型房地产开发商的言论有些耸人听闻，但是一个不争的事实却是，越来越多的中小开发商已经走上被兼并或收购之路。

　　根据上海联合产权交易所公布的消息，去年9月底至11月，上海联合产权交易所房地产开发类企业猛增，共有13家开发商挂牌全部或者部分转让股权，挂牌总金额高达7.2亿元人民币。尤其是11月，在土地二级市场上，国内大型房产企业频频露脸，大型收购兼并案例接连出现。仲盛集团、远洋地产、名流置业、泛海建设等纷纷出手收购或兼并，间接获取这些企业手中的土地资源。

　　而北京市产权交易所数据统计表明，2007年下半年，有关房地产公司股权挂牌转让和融资的案例不下二十起。如果再考虑到部分企业私下的股权合作谈判，企业并购现象更是相当普遍。

　　无独有偶，全球四大会计师事务所之一的普华永道公布的《中国企业并购岁末回顾与前瞻》显示，2007年前11个月，中国房地产业共有171起并购事件，在12个主要行业中排名第二，而07年房地产业并购金额已经达到103亿美元，较06年全年的49亿美元翻了一番。

　　“如今，中国房地产业正面临整合的阵痛中，有实力的大企业能够以入股的方式参与小企业的开发，这种合作可以有很多种，包括项目合作、品牌输出等。”永安信地产金融服务机构总裁乔志杰如是分析。

　　在深入研究国内和香港上市的相关规定后，乔志杰告诉观点网；“信贷紧缩、市场低迷以及上市融资的困难，将会给房地产企业带来资金之困。但是中国房地产并不缺乏资金，而是缺乏资金的整合。”

　　在他看来，企业之间的强强联合、强弱联合、弱弱联合，最大限度地集中资源，才是中国房地产健康发展的路径。