园城股份地产转型受阻

来源: [观点网] 时间: 2007-06-01 13:42

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　　山东烟台华联发展集团股份有限公司的定向增发方案遭到股东的狙击，未能通过。公司谋求进一步向房地产公司转型的计划未能成行。

　　本次被否决的两部分议案每项子议案的否决股份数均占参会股东所持表决权股份的78%以上。

　　如此高的反对率引起业内的揣测，据一位接近园城股份的评估机构人士透露，本次议案的搁浅，与公司第二大股东山东鲁信国际经济股份有限公司(下称“山东鲁信”)关系密切。

　　谁是反对者

　　据悉，园城股份本次议案为，向大股东园城实业集团(下称“园城集团”)定向增发不超过7000万股，购买园城集团旗下山东天创房地产100%股权。

　　该议案共分三部分，除了《关于提请股东大会授权董事会全权办理本次向特定对象发行股票收购资产暨关联交易相关事项的议案》得以通过，《关于公司向特定对象发行股票收购资产暨关联交易的议案》和《关于提请股东大会批准同意园城集团免于发出收购要约的议案》这两项议案均遭否决，而且每项子议案的否决股份数均占参会股东所持表决权股份的78%以上。

　　让人颇感不解的是，园城股份既没有对这次议案被否决的原因作出解释，也没有决定是否重新审议议案。记者就此事询问公司，但并未得到答复。

　　一位分析师对记者表示，价格可能是导致议案被否的一个因素。比如园城股份目前的股价已经涨到16元，而定向增发的价格却只有3.7元，投资者肯定是不满意的，“定向增发被否决对中小股东来讲是好事，公司必须提高增发价格。”

　　而在市场分析人士看来，定向增发价格的分歧只是一方面，高达78%的否决票背后，可能还有更深层的原因。园城股份的高层并没有透露提出异议的力量来自何方，不过却表示要和相关股东进行进一步商议。而作为本次交易的关联方，大股东园城集团没有投票表决权。一位参与本次定向增发的评估机构人士向记者透露，阻力来自园城股份的二股东山东鲁信。

　　据了解，山东鲁信的绝对控股股东正是园城股份的前任大股东，深圳万基药业有限公司(下称“万基药业”)。

　　万基药业的滑铁卢

　　2003年，万基药业入主园城股份，准备重组亏损累累的园城股份。

　　此前，园城股份已历经多次重大投资失败。万基药业接手时，公司债务超过2亿元，每月仅利息负担就达200多万元。2001年公司年报显示，当年亏损7539万元；而公司2002年报，亏损进一步达1.56亿元，被打为*ST。这样的财务状况大大出乎万基药业的预料。

　　为了园城股份保牌，万基药业注入了永安药业、“女人缘”保健品等优质资产，忙于填堵园城股份的财务漏洞和应付诉讼的万基药业，最终无暇拿出行之有效的重组方案。2003年勉强保牌后，2004、2005年再次连续两年亏损，园城股份又一次走到退市边缘。

　　这时，烟台本地地产大鳄园城集团走向前台，相继收购了园城股份其他股东手中共29.8%的股份，一举超出万基药业控股的山东鲁信，跃居第一大股东。

　　从园城股份目前股权结构看，园城集团持股29.8%，山东鲁信持股22.77%，情况微妙。按定向增发方案，园城集团持股比例将由29.8%上升到50.17%，山东鲁信的股权遭到稀释，原本旗鼓相当的话语权便大为削弱，这是万基药业不愿意看到的。

　　重组受挫后，万基药业曾考虑过放弃。一位万基内部人士明确表示，“我们希望退出，但是目前还未找到合适的接手方。”即使真的要退出，万基药业也希望能够把这22.77%的股权卖个好价钱。但如果园城集团大幅扩股而绝对控股园城股份，将大大压缩万基药业出售股权的利润空间。“之前万基药业在园城股份也投入了不少资产，现在连本都要保不住了，怎么能善罢甘休？”园城股份一位小股东表示。

　　园城集团的选择

　　形势并非山穷水尽。毕竟临时股东大会审议通过了《关于提请股东大会授权董事会全权办理本次向特定对象发行股票收购资产暨关联交易相关事项的议案》，说明此事尚有回旋的余地。

　　不过业内人士关注的是，如果真的是万基药业用投票权来争取更多利益，园城集团是接受定向增发方案的修改，还是选择退出？

　　事实上，园城集团算盘打得比万基药业更响。即使绝对控股园城股份受阻，园城集团仍有更多的选择。据一位参加烟台市政府近日在新加坡举行的“中国烟台-新加坡经贸合作恳谈会”的人士透露，园城集团正在与新加坡IPC企业集团密切洽谈，酝酿赴新加坡上市。

　　园城集团一位办公室人员也向记者证实，“的确在谈，但是还没有披露的必要。”而对于这一消息，园城股份证券事务代表张建华却表示并不知情。

　　一位熟悉海外上市的投行人士对记者表示，“园城股份财务状况可能还未达到再融资要求，而在新加坡上市融资相比国内要求低很多，况且那里得到银行贷款也更容易，很适合园城集团这样的民企。”