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穆迪称金轮天地发债3亿元可改善流动性

来源: [ 观点网 ]      时间: 14-12-16 18:12
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金轮天地控股有限公司公布，公司发行3亿人民币2017年到期10.8%的优先票据，由海通国际担任独家全球协调人。

　　观点网讯：12月16日，金轮天地控股有限公司公布，公司发行3亿人民币2017年到期10.8%的优先票据，由海通国际担任独家全球协调人。

　　早前12月9日，金轮天地公告称，公司及附属公司担保人与唯一牵头经办人订立购买协议，内容有关该公司发行人民币3亿元于2017年12月16日到期的10.80%票据。

　　据购买协议，票据的发售价将为票据本金额的100%，将按年利率10.80%计息。

　　彼时，金轮天地称，票据发行的估计所得款项净额(经扣除包销折扣及其他估计开支)将约为人民币2.905亿元。公司拟将有关所得款项净额主要用于为新物业项目提供资金、再融资现有债务及用作一般公司用途。

　　针对金轮天地此次发行票据，穆迪发布报告称，若金轮天地控股有限公司成功完成其人民币高级无抵押票据发行计划，该票据发行并不会影响金轮天地B2的公司家族评级和B2的高级无抵押债务评级或稳定的评级展望。

　　报告称，票据的发行所得将用于对房地产项目的开发提供资金，为现有债务进行再融资，以及用于一般企业用途。

　　对此，穆迪副总裁/高级分析师何卓荣表示：“拟发行的票据将可改善金轮天地的流动性状况和债务到期状况。”

　　穆迪估测，该公司的现金、拟发行债券的发行所得、预期运营现金流可完全应付其未来12个月已承诺的土地金、到期债务的偿付及股息分派。

　　在房地产市场疲弱，开发商出售库存的时间较长的情况下，票据所带来的额外流动性对金轮天地等小型开发商至关重要。金轮天地B2的评级反映其在南京开发多样化房地产项目的良好运营记录，其中包括商业房地产，而该B2评级也受到其投资型房地产所带来的经常性租金收入所支持。

　　报告另指出，金轮天地在财务管理方面一直表现审慎，2013年12月31日其债务杠杆率(债务/资本比率)处于34.6%的低水平即反映了这一点。而金轮天地以往扩充业务时一直表现审慎，其债务杠杆率低于其他B评级的中国房地产开发商。

　　但是，其B2的评级却受到其较小的运营规模和地域集中性所制约。金轮天地开发项目的数量有限，这可能导致现金流集中的风险和销售表现的波动。

　　此外，由于收入确认较慢，穆迪预计未来12个月金轮天地的EBITDA/利息覆盖率会达到1.0倍- 1.5倍，低于2014年6月30日前12个月的2.9倍。

　　不过，由于其稳定的租金收入具有缓解作用，因此，虽然利息覆盖率较低，但其评级依然处于B的评级区间。

　　穆迪预计2015年金轮天地的总租金收入为人民币1.50亿元左右，未来几年租金收入预计会有所增长，原因是该公司旗下新的购物商场在2014年下半年开幕，其苏州和无锡地铁站的租赁和运营管理业务有所增长。

发稿：见习编辑 付庆荣审校：武瑾莹

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