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公司项目沉淀价值高，利润存在释放空间。矿业公司的成立使得公司有望拓展新业务领域。

　　事件：

　　2011年公司完成营业收入24.02亿元，同比增长6.8％；实现营业利润5.97亿元，同比增长56.93％；归属于上市公司所有者净利润4.48亿元，同比增长53.46％。现基本每股收益0.69元，同比增长52.64%。2011年完成签约销售金额超23.71亿。公司2011年分配预案为，向全体股东每10股转增12股。

　　投资建议：

　　截至本报告期末，公司累计土地储备在324万平左右。上述待结算资源将在2011年开始参与结算。预计公司2011、2012年EPS分别是0.95和1.16元，RNAV在13.70元。4月11日，公司收盘于10.28元，对应2011年PE为10.82倍，2012PE为8.86倍。公司项目沉淀价值高，利润存在释放空间。矿业公司的成立使得公司有望拓展新业务领域。后期地产项目销售进度和矿业项目将成为公司股价主要刺激点，以公司2012年重估净资产值13.70元作为股价上限。由于目前公司预收账款较低，将公司评级调整为“增持”评级。

　　海通证券-华业地产：地产+矿业仍为后期主要看点

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