穆迪：宝龙购地规模高于预期 流动性受压
作者: 见习编辑 刘满桃     时间: 2011-02-21 17:43:03    来源: [ 观点网 ]

宝龙地产于2010年的土地收购金额接近40亿元人民币，规模高于预期，增加了对流动性的压力。

　　观点网讯：穆迪投资者服务公司2月21日表示，决定将宝龙地产公司家族评级“Ba3”和高级无抵押债券评级“B1”的展望由稳定修订为“负面”。

　　穆迪称，宝龙地产于2010年的土地收购金额接近40亿元人民币，规模高于预期，增加了对流动性的压力，所以修订宝龙的评级。

　　另外，宝龙计划以增加债务来支持土地收购(截至2010年底未付土地金约为24亿元)和未来的业务扩展，意味着其债务杠杆将会高於穆迪预期其现有评级相应的35-45%水平。

　　对于给予宝龙负面展望的评级，穆迪还解释，宝龙将业务扩展至杭州和天津等一二线市场，其将会面临更多的实力更强的同业的激烈竞争；以及政府在这些城市实施的更为严格的购房限制。

　　对于宝龙地产获得“Ba3”公司家族评级，穆迪表示，主要是宝龙特定商业模式具有在国内多个二、三线城市开发大型综合住宅及商用物业项目的较为均衡的业务组合和经验；且主要租户包括国内和国际知名零售商；以及该公司将其EBITDA收益比率维持在30-40%较高水平的能力。

　　今年至今，宝龙已经两度拿地，1月24日，宝龙地产旗下上海瑞龙投资管理有限公司已经以8.488亿元的价格摘得天津塘沽区4宗连体地块，总计净用地面积792.83亩；2月21日，宝龙又以总代价1.405亿竞得天津滨海新区北绿地地块。

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