机构分析（分析资料来源于路透）

　　--美林证券经济学家陆挺：

　　根据中国的统计数据，4-5月的PPI相对较稳，稍微上升了一点.但由于5月调高了汽油价格，而4-5月间国际商品价格也上涨了6%，这在两个月左右以后会对中国产生影响，所以PPI其后还会上升更多.

　　如果去除季节性因素，以及如猪肉价格(去年上涨)等一次性因素，消费者价格相对也较为平稳.

　　--中原证券宏观分析师何卫江：

　　数据都在预期当中，可以看出由于流动性引发的上游原材料价格上涨比较明显，但由于下游需求没有起来，PPI仍没有明显的上涨.估计下半年会有通胀的预期，但出现恶性通胀的可能性很小，政府估计将采取一些适当控制信贷等数量化的手段来抑制流动性。

　　现在最关键的是国内需求还可以，但是外需很差，此前出台的出口退税等政策对外需的拉动作用相当有限。

　　--德意志银行大中华区经济师马骏：

　　PPI同比数据有些模糊，其环比实际上在上升。

　　CPI同比和环比数据均仍在下滑，但不足为虑.一个值得忧虑的情况是资产泡沫风险.短期内资产泡沫可以与CPI负增长并存.

　　我认为政策方面不会再继续放宽松了.政策制定不仅观察价格走势，亦视信贷而定，这比任何其他指标都更重要.

　　过去的四五个月内贷款发放过度，PPI环比一直保持增长，因此我认为未来月份中不会有额外货币宽松举措.未来几个月CPI仍将负增长，但我认为决策者将开始忧虑PPI通胀和资产价格泡沫问题.

　　--东方证券宏观经济分析师高义：

　　基本与预期一致.5月CPI从环比看下降了约0.3%，主要是食品价格下跌的拉动.PPI从环比看出现上升，总的来看比较乐观，说明中国目前通缩压力已缓解很多.受去年基数影响，我们预计CPI与PPI都将在7月见底，随後同比数据料将出现回升，届时未来通涨预期将增强.货币政策二，三季度预计不会有改变，大基调的变化至少要等到第四季度或者年底.

　　--国家信息中心高级经济师祁京梅：

　　5月份的CPI和PPI仍然延续下行的态势，说明整个经济形势仍然很严竣，尽管近期国际市场大宗商品价格出现上涨，但缺乏实体经济的支持，估计主要是宽松的流动性推动，且目前没有完全传导到国内.估计今年上半年CPI都会呈负增长态势.

　　从政策取向看，中国政府出台的政策力度也比较大，但因与世界经济的关联度越来越强，尤其出口下降对中国经济的影响很大，因此中国经济能否摆脱低迷很大程度上要取决于国际形势，“今年保八的难度从目前来看比较大.”

　　--安信证券首席经济学家高善文：

　　CPI与PPI的已经到达底部区域，下降空间不大.预计货币政策今年年内应该不会有大的调整，顶多是微调，更多的可能是静观其变.

　　下半年去通缩化趋势将很明显，通缩不断加剧的过程已经结束.预计年底时候CPI将回到正区间，PPI最迟明年初回到正区间.

　　现在通缩风险已大幅降低.通胀风险虽值得注意，但还未到眼前.

　　--华宝信托宏观经济分析师聂文：

　　CPI与市场预期差不多，基本和上月持平.PPI下降比较大，主要原因是去年5-8月正是大宗商品价格大涨的时候，基数很大.此外，由于前几个月国际原材料价格比国内便宜，进口替代比较明显，因此压低了上游原材料价格.

　　不过，伴随着国际原材料价格上涨，国内外价差将逐步缩小，PPI的下滑速度将放缓.预计CPI和PPI未来几个月将缓慢上升，CPI会在9月以後出现正增长，而PPI则会在年底出现正增长.

　　调整货币政策的可能性不大，主要工作是确保巨额的信贷流入到实体经济中.

　　--西南证券宏观经济分析师王剑辉：

　　这两个数字符合市场预期，可以看出到5月份为止，整体价格环境保持稳定，环比应该是稳中有升.

　　我们预期6月份後，价格指数会有所回升.因为政府已经上调成品油价格(破解油价困境)，而且极有可能再次上调.此外，政府亦有可能调整其他资源类产品的价格.这些因素都会促成价格指数的回升.

　　通缩的前景已经慢慢从人们的视野中消失，可能需要防范下一轮通膨的到来.但我们认为今年年内不会出现通膨问题.

　　--西南证券首席宏观分析师董先安：

　　5月物价数据维持平稳回升趋势，正如预期.根据剔除季节因素後的物价环比趋势来判断，CPI、PPI走势表明中国经济继续走出通缩阴影.

　　春节期间CPI出现03年以来首次同比负值，但当时环比已经平稳，过了环比趋势负值高峰阶段，当时PPI环比也比08年11月的-3.4%大幅回升.当时从环比看出中国已率先呈现走出通缩迹象，预期8月前後CPI能变正值，到年底国内PPI和CPI同比都将出现正增长.

　　CPI同比已于2月见底，预计PPI同比三季度见底，2月以来环比物价平稳回升趋势不变.09年总体物价维持平稳，明年有可能出现高增长温和通胀局面.预期今年四季度中央银行货币政策可能出现微调.

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