摩根士丹利资产管理部门去年亏损的15亿美元中大部分来自商业房地产投资。

　　尽管博彩业不景气，新泽西州大西洋城的一个由摩根士丹利(MorganStanley)提供融资的47层赌场项目的建设却在继续进行中。坏消息是：这家有着1,900间客房的酒店和其他令人眼花缭乱的便利设施要直到开发商筹措出7亿美元资金后才能完成。

　　据汤森路透(ThomsonReuters)的数据显示，摩根士丹利在商业房地产上的风险敞口是分析师们预测这家纽约公司周三将公布净亏损5.55亿美元的原因之一。这将是该公司连续第三个季度亏损，而高盛集团却陶醉在上周公布的创纪录利润中。

　　摩根士丹利的大部分亏损将来自借贷成本的调整和偿还问题资产救助计划(TARP)资金。不过该公司在境况好的时候大举进军商业房地产，如今这也给利润带来了冲击。在采取对冲措施之前，截至3月31日，摩根士丹利机构证券在商业房地产上的风险敞口约有180亿美元，比很多大型商业银行的敞口都要小，不过却是高盛的两倍。

　　SanfordC.Bernstein&Co.分析师辛兹(BradHintz)说，商业房地产仍是摩根士丹利头顶上的一块阴云。他预计摩根士丹利将进行“适度的”冲减，直到经济复苏前这可能都是该公司挥之不去的一个问题。瑞士信贷(CreditSuisse)分析师HowardChen说，他预计摩根士丹利的机构业务部门将在商业房地产上冲减至多3亿美元。

　　在联邦政府的压力测试中，按照最恶劣的经济形势测算，摩根士丹利面临着在商业房地产贷款上45%的潜在损失，是接受压力测试的所有金融机构中百分比最高的。摩根士丹利机构业务部门已经将商业贷款和证券的帐面价值大幅降低到约50%，最近几个季度对冲措施帮助该公司在持股上盈利。该公司曾说，第一季度净敞口（也就是发生违约时的潜在损失）为40亿美元。

　　与此同时，摩根士丹利资产管理部门去年亏损的15亿美元中大部分来自商业房地产投资。

　　摩根士丹利实际上是大西洋城那个赌场项目的唯一资金后盾，由少数人持股的开发商RevelEntertainmentLLC从2007年开始了项目的建设。摩根士丹利希望押宝赌场，不过在Revel无法获得融资时，其风险敞口扩大。

　　摩根士丹利的投资可能至少总计数亿美元，不过预计这个项目不会严重影响这个季度的收益。麦格理(MacquarieCapital)分析师西姆金斯(JoelSimkins)说，如果Revel能在年底前获得融资，这个赌场可能会在2011年年中开张。

　　摩根士丹利在Crescent房地产投资组合（包括写字楼、度假地等房地产）的风险敞口超过了20亿美元，同时还正在规模达88亿美元的商业房地产基金MSREFVIInternational上进行大幅冲减。

　　另外，摩根士丹利周一说，聘用了42岁的对冲基金经理迪马约(JackDiMaio)来负责大部分债券和外汇交易业务。此举反映出摩根士丹利董事长兼首席执行长麦晋桁(JohnMack)对债券交易部门最近的业绩感到不满意。知情人士说，摩根士丹利利率、外汇和信贷业务负责人霍恩维格(RobertoHoornweg)即将离职。霍恩维格拒绝置评。

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