华远上市 任志强迟来的“幸福”

  在今年多场马拉松式的上市或是借壳上市的知名地产企业当中,华远成为少数的成功者之一。

  如任志强在博客中所言,自S*ST幸福于2月13日停牌以来,半年之后的中国股市已经跌去了近50%的市值。8月28日,华远重组幸福实业接近完成,幸福实业重新挂牌,更名“ST幸福”后补跌68.73%并停牌半小时,最终收报7.01元。

  在今年多场马拉松式的上市或是借壳上市的知名地产企业当中,华远成为少数的成功者之一。

  注入

  与大多数借壳上市选择多次资产注入不同,任志强选择的是将华远地产旗下全部资产一次性注入“S*ST幸福”。任志强所采取的方式是向旗下北京市首旅华远房地产有限公司增资。

  据《湖北幸福实业股份有限公司关于重大资产出售暨以新增股份换股吸收合并北京市华远地产股份有限公司实施情况报告书》显示,华远地产首先将收购华远首旅全部股权,使得华远首旅成为华远地产全资子公司,而后向将华远地产旗下其他资产逐步注入华远首旅。当资产全部注入完成后,华远地产将华远首旅更名为北京市华远置业有限公司,华远地产持有华远置业100%的股权。

华远

  而后,幸福实业吸收华远地产之后,全资控股华远置业,按照2008年3月31日财务报表数字计算,华远地产转移给华远置业的资产总额3,009,940,708.45元,转移的负债总额3,009,940,708.45元。

  而华远入主幸福实业,则是由此前人们熟悉的资产换股份的方式决定的。即第一步先由幸福实业将全部资产、负债出售给名流投资或其指定的企业,以换取一个干净的壳资源;第二步,幸福实业以新增股份换股吸收合并华远地产,幸福实业与华远地产的换股比例为1:0.767,即每0.767股华远地产股份换1股幸福实业股份。华远地产股份总数为500,858,000股,换为幸福实业股份共653,009,126股,成为幸福实业第一大股东;最后,华远地产的五位股东向名流投资支付补偿股份;华远地产五位股东将向名流投资支付其持有的华远地产股份16,874,000股,作为名流投资或其指定的企业以4,000万元现金购买幸福实业全部资产、负债,并接收、安置幸福实业现有全部员工的补偿,补偿后,名流投资将控有2200万股交易完成之后的股份。

  至此之后,华远借壳S*ST幸福的全部工作完成。尽管,方案看似简单,但任志强在其博客中说,华远重组S*ST幸福用了比两万五千里长征多一倍的时间,而此时,华远借壳之举已经错过了中国资本市场的高潮,迎来了房地产市场和资本市场的“双熊”局面。

  无论如何,任志强依然认为借壳上市成功是“幸福花开”。

  上市  

  以当前的市场,华远期望“ST幸福”能够迅速实现其融资的目的显然是不现实的。任志强在2月时曾对某媒体表示,华远的再融资申请至少要等到重新挂牌的半年之后。而今市场低迷,“ST幸福”复牌及大幅补跌,再融资似乎更强调机遇。而任志强本人也认为,当前的市场,股权信托的方式可能是最好的融资方式,虽然利率较高。

  正如任志强所言,无论是任志强本人还是华远团队对资本市场都不陌生。事实上作为中国房地产市场当中最早“委身”华润,并首先迈入香港资本市场的房地产企业,华远对资本市场理解与操作能力均属上乘。而新华远之所以未能成功的进行H股和A股的IPO或许受限于华远本身土地储备与规模。

  即便如此,为了能够壮大华远借壳幸福实业的资产包,在重组之前,任志强依然积极拓展土地储备。他不但将半成品的两个项目卖给潘石屹以换取现金来达到扩充土地储备,同时亦将华远集团手中的部分金融资产换取授信,以获取现金储备,在此基础之上,华远本身也走出北京,进军青岛、西安、长沙等地,晋升为全国性的房地产开发商。

  同样在对再融资方面的困难做了充足的准备后,2008年的华远开始从谨慎纳入土地储备转而进行现金储备调整。

  选择注入全部华远地产的资产,任志强显然不仅仅只是希望上市而已。对于任志强和华远本身而言,借壳“幸福”在目前而言不过是为华远未来的融资平台打下基础,同时完成其多年带领华远上市的愿望,与当初委身华润实现上市不同,此时的上市公司是属于华远自己的,而对于在2002年追随任志强脱离华润,扯起华远大旗重新创业的团队而言,上市无疑是对他们的一种回报,亦是对于本身支持华远的股东的回报……

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