当G20领导人分别于11月在华盛顿4月在伦敦会面时，世界充满恐惧与不安。

　　当G20领导人分别于11月在华盛顿4月在伦敦会面时，世界充满恐惧与不安。因此，大经济体将会尽其所能支撑经济体系这样强有力的声明能发挥真正的作用。因为危机时刻需要指路的明灯。针对不同的背景G20财长和央行行长会谈—最近的一轮会谈—在伦敦于9月4号、5号举行。

　　虽然世界经济仍旧脆弱但与六个月前相比要稳定的多。“如何取消财政与货币刺激”的问题和“还需要作什么”的讨论在会议上彼此交锋。财长和央行行长的会谈是为本月晚些时候在匹兹堡举行的国家领导人会晤做准备的，财长和行长承诺：坚决执行扩张政策，直到经济复苏；在合适的时机坚决执行透明计划退出经济刺激政策。时期艰难没能促成振奋人心的公告。

　　金融改革也几乎没有取得引人注目的成果。欧洲杂乱的呼声主导了伦敦会议的筹划阶段—主要是法德两国发起的，目的是防止在一个季度利润增长后银行发放奖金。财长们正式把薪酬和治理改革放在了头等重要的位置。金融稳定委员会—坐落于巴塞尔的监管机构将会就薪酬披露和薪酬结构的全球标准向匹兹堡会议提供详细的建议。而法国人更激进的建议—为奖金设定限好像被搁置了起来。

　　这都是老调重弹。在华盛顿峰会时，需要改革薪酬结构就已经是官方考虑的内容了。即使是无信的安格鲁萨克逊人也同意这种改革。英国金融服务局在8月就薪酬政策发表了指导意见，坚持其4月制定的政策。美国人发放奖金的速度稍微慢了一点，而国际监管者和行业内大部分人士却达成了广泛的共识，那就是巨额奖金的发放应该推迟，“锁定和回吐”条款应该保证如果冒险投资失败，公司能够减少浮动薪酬。

　　金融改革的组成部分—较高的资本，关注系统风险，经济景气时建立银行缓冲区的反周期规则—从华盛顿会议时已经众所周知。现在各种措施在以上各个方面正在执行，而且在某些方面已经取得了实实在在的成果，例如对象债务抵押证券等衍生工具征收更高的资本费用。但是要迅速执行各项措施也是困难的，因为许多议题涉及细节和专业性知识，因此制定规则需要时间。于此同时许多措施会抑制贷款的增长，所以不会在经济不景气时执行。

　　这一切表明本周末的会议努力发现新内容来宣传。匹兹堡的情况也是如此，尽管IMF的治理改革可能给世界领导人提供一个吸引眼球的协议。这重要吗？在某种意义上说，不重要。改革世界金融体系势必要花费时间。关键是要有一个正在开展的解决全球金融问题的国际化进程。尽管一直以来薪酬之争是人为的，但它凸显了对于任何一个国家想推进对金融业的监管是多么困难。

　　监管也有危险。对改革的细节达成一致比设定方向要困难。本周会议显现出英美和欧洲大陆之间令人担忧的分裂，这种分裂体现在对银行资本金要颁布多么更加严厉的规则上。加强对大型跨国机构监管的理智呼声已经带来了真正有意义的变革。在金融领域真正需要变革的地方是枯燥无味的：引导关于薪酬的公愤要比介绍什么是第一级资本比率要容易得多。如果金融改革保持这个势头，那么这个月的会议只是走走形式，不会取得太大成果。

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