而后，这些点名获批的央企开始了房地产业务方面的重组。中国建筑终于在今年7月31日顺利挂牌上市，华侨城的重组则一直在进行中，迟迟未能成功。

　　尤其在2008年，IPO闸门紧闭，华侨城的整体上市方案也被迫搁置。事实上，2008年4月华侨城刚刚完成了其整体上市的方案，华侨城集团与华侨城签署的《国有产权转让协议》，将集团旗下所有业务除康佳集团股份有限公司外，悉数转予华侨城。该方案具体涉及华侨城集团下属华侨城房地产有限公司、华侨城酒店集团有限公司和香港华侨城有限公司等13家公司全部股权。

　　而在暂停近一年之后，华侨城的重组于今年5月再次启动，但这次华侨城不再“坚持”整体上市，而是改为“资产重组”。

　　模式短板

　　事实上，华侨城虽然“贵为央企”，但在拿地和资金上还存在着短板，若此次资产重组顺利完成，似乎一切问题都将“迎刃而解”。

　　以上海欢乐谷为例，在一次投资者见面会上，华侨城曾表示欢乐谷周边并无住宅用地，并表示不一定有把握拿地。

　　据上海业内的知情人士称，早期华侨城在上海欢乐谷周边的拿地几近完成，但却受“陈良宇案”的影响，最终并未成功。而现在，华侨城认为周边的地价太高，不想通过招拍挂拿地。

　　而华侨城因坚持打造旅游地产的模式，所需土地体量极大，所以华侨城很少参与土地公开交易的竞争，拿地多为协议转让方式，这也为华侨城省下了巨大的土地成本。但显然，在目前的一线及二线城市，招拍挂拿地已经渐成主要方式，这就导致了华侨城进退两难的选择。

　　另一方面，华侨城的旅游地产模式往往需要巨额资金做项目启动，而后，仅靠欢乐谷等旅游项目，投资很难迅速回笼，因此，依托旅游资源的高端住宅项目成为了华侨城获利的最大来源。

　　以深圳东部华侨城为例，其住宅部分“天麓”的售价已经达12万/平方米，比东部华侨城旅游资源的回报高了数倍甚至数十倍。

　　但即使取得了大面积的土地，华侨城能建造住宅项目的比例也有限，这就限制了土地价值最大化的攫取。因此，要继续从招拍挂拿大面积土地，或投资开发高端的旅游地产和住宅项目，大量资金的周转要求则可能给华侨城造成压力。

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