在北京、深圳、上海、杭州、宁波、苏州、重庆、厦门、福州和成都等有存量数据的城市中，存货消化压力普遍减轻，上海、杭州存货压力最小。

　　报告关键点：

　　深圳成交量环比下滑，房价环比微升，珠三角地区福州表现抢眼。

　　长三角地区城市成交量分化，上海、苏州市场良好表现持续。

　　环渤海地区各城市成交量均保持高位，青岛、天津市场表现较好。

　　中西部地区城市成交量普遍下降，重庆成交量持续上升。

　　在北京、深圳、上海、杭州、宁波、苏州、重庆、厦门、福州和成都等有存量数据的城市中，存货消化压力普遍减轻，上海、杭州存货压力最小。

　　投资建议：继续推荐右侧首选股票池中的股票，本周建议重点关注万科、中华企业、华侨城、中国国贸、华发股份、招商地产、深长城。（具体理由参见投资建议内容）。

　　报告摘要：

　　通过密切跟踪全国四大区域——珠三角、长三角、环渤海、中西部中心城市的周成交量数据，我们试图给投资者呈现及时、准确、直观的房地产交易数据，从而为投资者的决策提供有益的参考。

　　本次周报数据是2009年第27周的数据，时间从2009年6月29日到7月5日。

　　深圳成交量环比下滑，房价环比微升，珠三角地区福州表现抢眼；长三角地区城市成交量分化，上海、苏州市场良好表现持续；环渤海地区各城市成交量均保持高位，青岛、天津市场表现较好；中西部地区城市成交量普遍下降，重庆成交量持续上升。

　　深圳成交量环比下滑，房价环比微升，珠三角地区福州表现抢眼。深圳本周商品房成交13.37万平方米，成交金额为18.5亿元，比上周分别下降了14.9%和13.9%，成交均价为13824元/平米，与上周相比上升了1.2%。深圳去年11、12月份是2008年成交的高峰，期间的平均周成交面积和金额分别为14.6万平方米和16.9亿元，成交放量的2007年上半年平均周成交面积和金额分别为14.9万平方米和17.4亿元（07年1月周成交量最高峰时为19.9万平米），本周的成交面积低于今年以来平均值（2009年以来周均成交15万平米）。厦门、东莞均环比下降，成交量分别下降了4.2%、22%；福州成交16.6万平米，环比大幅上升了46.8%。这些城市均超过了去年高点11、12月时的周成交量。

　　长三角地区城市成交量分化，上海、苏州市场良好表现持续。上海本周共成交78.3万平米，环比上升了18.1%，超过成交量08年高峰时水平（60.3万平方米），接近07年峰值（07年成交高峰时期为5月至10月，峰值平均在每周80多万平米）；苏州成交23.2万平米，环比上升了14.2%；合肥成交额也上升了2.7%；杭州本周成交32.1万平米，与上周基本持平，远远超过了07年的平均水平（22.1万平米）。宁波成交13.6万平米，环比下降了44.8%；无锡成交12.5万平米，环比下降了11.8%。南京成交19.9万平米，环比下降了5.8%。长三角地区整体维持较高的成交量。

　　环渤海地区各城市成交量均保持高位，青岛、天津市场表现较好。北京期房签约47.0万平方米，与上周相比下降了20.4%，期房加现房签约量68.3万平米，环比下降16.9%，仍超过08年峰值60万平米的水平（仅有一周达到），并接近07年10月间的峰值水平75万平米。天津商品房成交31.8万平方米，与上周相比上升了2.7%，远超08年峰值水平（18万平方米），与07年9月间的峰值40万平米的水平也比较接近。青岛成交21.1万平米，环比大幅上升了36.4%，远超过07年的平均成交量（14.8万平米）。

　　中西部地区城市成交量普遍下降，重庆成交量持续上升。重庆成交量本周商品房成交51.2万平米，环比上升了18.0%，重庆今年以来周均成交达44.4万平米，与去年的周均成交量22.5万平米相比增加了近1倍；昆明成交11.9万平米，环比上升了10.8%；成都本周商品房成交12.0万平米，环比大幅下降了21.2%；长沙成交39.4万平米，环比下降了13.9%；武汉本周成交28.9万平米，环比下降了1.5%，但仍接近07年高峰时的水平（6、7月间周均最高成交量35.3万平米）。

　　在存量方面，本周新增成都数据，目前我们有上海、北京、深圳、重庆、杭州、苏州、宁波、厦门、福州和成都等10个城市的数据（表1）。

　　北京：目前的可售房源存货压力一般，按照动态前4周销售速度计算，至2009年第27周，消化一手房所需时间是30.1周；按照动态前12周销售速度计算，消化一手房所需时间是33.4周。

　　深圳：目前的可售房源存货压力一般，按照动态前4周销售速度计算，至2009年第27周，消化一手房所需时间是27.0周；按照动态前12周销售速度计算，消化一手房所需时间是23.8周。

　　上海：目前的可售房源存货压力较轻，按照动态前4周销售速度计算，至2009年第27周，消化一手房所需时间是8.5周；按照动态前12周销售速度计算，消化一手房所需时间是8.7周。

　　重庆：目前的可售房源存货压力一般，按照动态前4周销售速度计算，至2009年第27周，消化一手房所需时间是27.7周；按照动态前12周销售速度计算，消化一手房所需时间是24.0周。

　　杭州：可售房源存货压力已经大幅下降，按照动态前4周销售速度计算，至2009年第27周，消化一手房所需时间是6.3周；按照动态前12周销售速度计算，消化一手房所需时间是7.4周。

　　宁波：今年以来的可售房源存货压力继续减轻，动态12周的存货消化时间也已经降至1年以内。按照动态前4周销售速度计算，至2009年第27周，消化一手房所需时间是33.1周；按照动态前12周销售速度计算，消化一手房所需时间是38.2周。

　　厦门：目前的可售房源存货压力一般，按照动态前4周销售速度计算，至2009年第27周，消化一手房所需时间是22.8周；按照动态前12周销售速度计算，消化一手房所需时间是21.2周。

　　福州：目前的可售房源存货压力一般，按照动态前4周销售速度计算，至2009年第27周，消化一手房所需时间是19.9周；按照动态前12周销售速度计算，消化一手房所需时间是21.8周。

　　苏州：目前的可售房源存货压力较轻，按照动态前4周销售速度计算，至2009年第27周，消化一手房所需时间是18.8周；按照动态前12周销售速度计算，消化一手房所需时间是18.4周。

　　成都：本周新增，目前的可售房源存货压力较重，按照动态前4周销售速度计算，至2009年第27周，消化一手房所需时间是91.3周；按照动态前12周销售速度计算，消化一手房所需时间是63.3周。

　　投资建议：

　　维持行业“领先大市－A”的投资评级。

　　投资建议：继续推荐右侧首选股票池中的股票，本周建议重点关注万科、中华企业、华侨城、中国国贸、华发股份、招商地产和深长城。

　　推荐理由：普通商品房开发的资本金比例调降为20%，万科作为土地储备适中、高周转的公司成为我们的首选；中国国贸，估值优势明显，RNAV15元/股，目标价15元/股，商业物业投资性需求迹象出来了（参见6月15日发出的调研报告“中国国贸：市场伏转机，公司投资价值呈现”）；华侨城A整体上市方案公布并已经复牌，公司高端物业销售很好。看好华发股份、招商地产和深长城的业绩增长确定性高，而且中期业绩超预期可能性较高。

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