中国对蔓延全球许多其它国家的疾病不再免疫了。

　　今年以来，中国经济逐渐降温，9月和10月更是大幅放缓，这让企业、经济学家和政府官员感到意外。就在雷曼兄弟破产加剧了西方的信贷紧缩之际，它似乎也对中国的信心构成了重重一击。

　　结果，10月的数据表明，中国经济正迅速降温。今年10月，中国工业产出增长8.2%。对于多数国家而言，这一数据似乎并不糟糕，但却是中国自2001年以来的最低水平。此外，还有两个重大警告信号——今年10月，中国税收收入和发电量均出现近10年来首次下降。这两个数据都是衡量整体经济活动的重要指标。

　　实际上，中国的问题始于国内。去年，由于担心房地产市场可能出现泡沫，中国政府出台了一系列新的限制措施，以抑制需求。政府加大了获得第二套房房贷的难度——此举旨在减少投机，同时房地产开发商的屯地行为面临更为严厉的处罚。

　　这一政策造成的影响可能超出了政府的本意。最近几个月，住宅销售量锐减，新开工面积也出现下降。如今，多数大城市的房价都在下跌，这进一步挫伤了消费者信心。

　　楼市低迷对几个相关行业造成了严重影响。钢材、水泥和其它基本建筑材料的需求大幅下滑，白色家电的销售也是一样。

　　巴斯夫(BASF)中国业务首席代表、中国欧盟商会(EuropeanChamberofCommerce)主席伍德克(JoergWuttke)表示：“启动房地产行业可能会对实体经济产生最为重大的影响。”中国政府面临的问题是，在中国出口商正开始感受到全球金融危机的全面影响之际，房地产行业放缓也开始显效。

　　面对美国衰退，中国出口表现迄今意外强劲。根据世界银行(WorldBank)的数据，截至今年10月的一年，中国实际出口增长13%。全球进口增长6%。

　　然而，多数经济学家认为，这一水平不可能持续下去。不仅中国最大贸易伙伴欧洲现在正处于衰退，而且许多今年以来对中国出口产品需求一直保持强劲的新兴经济体也开始萎缩。

　　世行驻北京经济学家高路易(LouisKuijs)表示：“全球经济动荡对中国经济的影响必将加剧。”

　　大量悲观消息促使外界日趋怀疑，中国政府能否避免经济硬着陆，即防止2009年经济增速从2007年的12%降至6%以下。

　　人们主要的希望是，中国政府能够通过扩大开支摆脱困境。最近几年，中国一直实行保守的财政政策，这让中国获得了在经济低迷时期扩大支出的空间。中国政府已宣布，未来两年，将斥资4万亿元人民币(合5860亿美元)，投入基础设施和社会福利项目，以抵消经济放缓的影响。中国可能会在今年晚些时候推出更多措施。因此，世行估计，中国经济明年将增长7.5%，其中逾半数来自公共支出。这将是自1990年以来的最糟结果，但鉴于全球其它地区的状况，这还算不上一场灾难。

　　然而，还有许多因素可能会破坏中国大胆的财政计划。首先，目前尚不清楚，政府会以何种速度、何种效率实施如此大规模的财政刺激措施。风险在于，这些资金可能会由于腐败和盲目投资而浪费掉。

　　摩根大通(JPMorgan)驻香港经济学家龚方雄(FrankGong)表示：“我们认为，在加大投资后，中国经济明年能够实现8%的增长，但这些投资的质量确实是市场将会密切关注的问题。”

　　产能过剩是中国许多行业面临的问题，其严重性可能超过人们最初的预想，从而加剧中国经济的放缓。

　　最后，还有一个国际形势的问题。如果全球经济在明年某个时候开始反弹，那么中国财政支出计划还可以发挥一些弥补作用。然而，如果美国和欧洲的经济衰退持续更长时间，这将不可避免地影响中国经济放缓的程度。

　　“中国经济面临着远比1998年更为严峻的挑战，”中金(CICC)驻北京经济学家哈继铭表示，“亚洲金融危机影响的只是亚洲经济体，但目前的全球金融危机给中国主要出口市场美欧都造成了重创。”

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