　　从周环比角度看，已公布数据的35个城市有23个的房地产交易量下降(截至7月6日当周的中值为-12%，而截至6月29日当周为+14%)。从同比角度看，已公布数据的35个城市中有26个的交易量下降(中值为-20%，而截至6月29日当周中值-37%)。与2014年6月的周平均值相比，已公布数据的35个城市中有20个交易量下降(中值为-4%，而截至6月29日当周为+22%)。相对而言，一线城市的表现落后于二/三线城市，环渤海与华北地区的表现领先于其它地区。在销售均价方面，从周环比角度看，已公布数据的11个城市的均价持平(中值为+0.3%，而截至6月29日当周中值为+0%)。从三个月累计环比角度看，已公布数据的11个城市中有8个销售均价下降，较此前三个月均值的变动中值为-2%。

　　年初至今表现

　　截至2014年7月6日，已公布数据的35个城市的交易量周平均值较2014年6月均值高7%，而较2013年/2013年下半年均值低22%/24%。年初至今，已公布数据的25个城市中有22个交易量下降，中值为同比下降22%(截至6月29日当周的水平为-26%)。在销售均价方面，年初以来已公布数据的26个城市中有19个城市的房价同比上升(中值为+4%，截至6月29日当周中值水平也为+4%)。

　　库存水平

　　截至2014年7月6日当周，我们追踪的12个城市的总库存环比上升0.6%(截至6月29日当周上升+0.5%)。从过去12个月滚动销售面积计算，我们追踪的12个城市的库存平均消化时间升至17.9个月(截至6月29日当周为17.6个月)。在我们追踪的12个城市中：1)北京、青岛、苏州、杭州、深圳、福州和东莞的库存持稳；2)上海、南京、厦门和宁波的库存上升。3)广州的库存下降。

　　投资观点

　　我们的买入建议：碧桂园(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、易居中国、融创中国、华润置地、世茂房地产、中海宏洋、招商地产A、保利地产A、龙湖地产、乐居、万科H。

　　我们的卖出建议：金地集团、仁恒置地和瑞安房地产。

　　主要风险：开发商财务实力显著改善/恶化；宏观经济状况/政策调控放松好于/坏于预期。

　　高华证券-房地产行业7月份第一周：交易量回落，库存持上行趋势

（审校：刘满桃）

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