　　周成交量回顾：上周成交量略微下跌。我们重点监测的16个城市中，6个城市成交量周环比上升，10个城市周环比下降。六月份成交量环比五月均值下降12%，同比去年六月均值下降31%。而七月第一周环比六月全月周均成交量均值上升12%，同比去年七月全月周均成交量均值下降12%。年初至今累计成交量均值和中值分别下跌25%和22%。周成交均价回顾：上周成交整体价格环比均值和中值均下跌2%。

　　环渤海：北京、济南和青岛上周成交量环比分别上升28%、14%和19%；天津上周成交量则环比下跌17%。

　　长三角：上海、杭州、南京和苏州上周成交量分别录得18%、13%、26%和8%的环比跌幅。

　　珠三角：深圳、广州和东莞上周成交量环比分别下跌13%、16%和13%；厦门上周成交量则环比微涨3%。

　　其它：成都和武汉上周成交量环比分别上升11%和14%；重庆和长沙则分别下跌4%和7%。

　　估值与建议

　　A股投资策略：六月成交偏弱符合预期，如果流动性未有明显改观，地产板块下半年大概率是震荡，建议投资者紧盯货币政策，耐心等待进场机会。个股守正出奇：抱守龙头，关注工业地产股。股票梳理：龙头个股(万科、保利、招商、荣盛和金地；华侨城)和工业地产/国企改革红利(如浦东金桥、格力地产(未覆盖)、金隅股份(未覆盖))。

　　H股投资策略：地产板块如期反弹，我们认为近期交易量的小幅改善，信贷和限购政策的部分放松使压制近半年的估值开始修复。长期看，需求仍在，投资者不必过分悲观。短期看，交易量已在酝酿底部复苏；虽然中报可能释出利润率和负债率方面的负面信息，但市场早有预期，因此也不必太过担心。我们维持股价上行风险远超下行风险的观点，重点推荐：中海、万科、融创。

　　风险

　　宏观经济下行风险，政策放松力度不达预期。

　　中金公司-重点城市商品房成交量周报(第323期)

（审校：刘满桃）

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