标普：预计旭辉销售增速在未来2年将放缓

来源: [ 观点网 ] 时间: 15-02-27 18:16

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预计该公司2015年和2016年的总合同销售(包括合资企业的销售)将增至人民币250亿元和300亿元，高于2014年的212亿元。

　　观点网讯：标普2月27日报告指出，旭辉集团将继续借助令人满意的销售执行扩大规模，专注于资产快速周转模式，并且具备借助项目标准化和目标营销来实现快速开发周期的经验。因此，标普上调旭辉集团的相关评级。

　　标普称，旭辉集团过去2年间，依靠资产快速周转模式实现了较高的现金回笼以及去化率。其中2013年，该公司去化率约70%，高于行业平均水平。随着旭辉集团经营规模持续扩大，其去化率或能够始终高于平均水平。

　　在企业战略方面，标普指出，旭辉集团定位于一二线城市的终端用户需求，这些城市的终端用户需求依旧强劲，且供应过剩的情况好于三四线城市。2015年，旭辉集团可供销售的项目中超过90%位于一二线城市，其中上海和北京市总计占42%，这些战略也应在未来几年间继续支持其增长。

　　标普预计，从2014年开始，合资企业的销售将显著增长并在旭辉集团的总合同销售中占据重要部分。在基准情景中，预计该公司2014年总销售额中的40%来自于未合并报表的合资企业，随着整体经营规模的增长，这一比率应在2015和2016年小幅下降。

　　不过，标普也指出，旭辉集团的销售增速在未来2年将放缓。具体而言，预计该公司2015年和2016年的总合同销售(包括合资企业的销售)将增至人民币250亿元和300亿元，高于2014年的212亿元人民币。

　　对于组成合营企业这种做法，标普认为，鉴于旭辉集团的战略是加大于土地成本较高的一二线城市的发展力度，预计该公司将继续把合资企业作为扩大规模的平台。这一战略应有助于降低项目集中度风险和减轻该公司的投资负担，目前旭辉集团对其合资企业的信用风险敞口可控。

　　另外，标普还预计，旭辉集团将在未来2年保持目前的财务杠杆水平，同时继续改善融资成本。过去2年该公司在扩大规模和增加融资渠道的同时一直对财务管理持审慎态度。除了降低融资成本，该公司通过发行优先票据和境外银行贷款延长债务期限。通过持续偿还高成本的信托融资借款，2014年上半年旭辉集团的有效利率从2012年的10%以上降至8.7%。

　　因此，标普将旭辉集团评级由“B+”上调至“BB-”，展望稳定。与此同时，将对该公司未到期优先无抵押票据的债务评级由“B”上调至“B+”。且由于此次上调评级，标普将对旭辉集团及其票据的大中华区信用体系长期评级由“cnBB”和“cnBB-”分别上调至“cnBB+”和“cnBB”。

发稿：见习编辑钟凯审校：杨晓敏