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穆迪首予恒盛家族评级B1 拟发债券评级B2
作者: 见习编辑 李娟     时间: 2010-04-14 17:01:18    来源: [ 观点网 ]

穆迪向恒盛拟发行的高级无抵押美元债券授予(P)B2的首次暂行评级。上述评级的展望均为稳定。

　　观点网讯：4月14日，穆迪投资者服务公司向恒盛地产控股有限公司授予(P)B1的首次暂行公司家族评级。与此同时，穆迪向恒盛拟发行的高级无抵押美元债券授予(P)B2的首次暂行评级。上述评级的展望均为稳定。

　　恒盛拟发行债券，用于购地及满足运营资本需要。穆迪表示，会在恒盛债券发行如期完成后撤销其评级的暂行地位。若债券发行未能进行，则其评级将会下调，因为该公司尚需支付高额地价，并因此导致流动资金状况疲弱。

　　穆迪分析师表示，恒盛B1的公司家族评级反映了该公司较高的运营及财务风险，造成上述风险的原因是，恒盛在极不稳定的中国房地产市场上计划实现快速增长，而其运营历史较短，与银行的关系有限；恒盛对尚海湾项目的依赖，带来业绩的波动性。

　　恒盛的债券评级为B2，低于其公司家族评级，反映了结构性及法律从属风险。2009年恒盛的无抵押及子公司债务对总资产的比率预计为30%左右，并可能在未来2-3年维持在20-25%以上。

　　分析师表示，尽管存在上述不足之处，但恒盛拥有优质土地储备，其多数项目位于上海和北京等一线城市的主要城区，且土地储备成本较低，在一定程度上缓解了市场低迷时利润率下降的影响。

　　分析师认为，稳定的评级展望反映了穆迪的预期，恒盛能持续为其项目获得国内银行贷款的同时，该公司亦以稳定的利润率实现一定程度的业务增长。

　　恒盛地产主要在华东和华北从事住宅项目开发。目前该公司的土地储备建筑面积约为1，700万平方米，分布在上海、北京、天津和几个二线城市。

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