一年前，美国政府听任雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭，继而引发了混乱的局面。资本市场冻结，银行举步维艰，一轮“倒闭潮”似乎迫在眉睫。整个金融体系被恐惧所主宰。导致上世纪30年代独特惨境的美国银行业危机似乎马上就会卷土重来。

　　但是美国政府让雷曼倒闭是正确之举。当时，美国政府无从知晓情况会有多糟糕，而在挽救面临倒闭的公司时，政府应该宁可失之于不作为。资本主义依赖于规则，而这种规则来自财富的诱惑也来自对破产的恐惧。

　　实际上，当前的政策目标应该是确保下次当一家主要银行垮台时，政府无需再像雷曼倒闭后那样，为奋力防止大萧条(Great Depression)重演而不得不出手干预、并对其它银行进行纾困。

　　因此，银行的破产制度必须得到改进。要求银行制定“生前遗嘱”，并推动衍生品进入交易所——诸如此类的措施应该可以减小在去年秋季的疯狂之后，市场再度出现严重不确定性的可能性。

　　此外还需进行系统性监管，以防止过多的金融机构存在同样的漏洞，并防止它们对相关交易机构构成本可避免的风险。

　　在欧洲和美国，人们一致认为有必要进行此类监管。但这种共识很快演变成争论，其焦点是哪家机构应该成为“超级监管者”，以及此类责任是否可以分摊。这一争论并非当务之急。

　　当前更重要的任务，是就监管的职责所在给出定论。监管机构是应通过调整资本金要求，来有针对性地防止资产价格通胀，还是只需加强银行抵御崩溃的能力，在这个问题上有必要展开政治层面的辩论。此外还应就以下问题进行公开讨论：是应该加强大银行的资本金缓冲，使其有能力自行排除险情，还是应该缩减其自身规模，使其在必要之时可以安全地破产。

　　政策制定者必须坦率地承认这一事实：即存在着这样一些机构，他们永远不可能令人信服地声称，自己将听任这些机构倒闭。他们必须确认自己要对那些机构提供隐性担保，以便为提供此类担保收取一定费用。仅仅就系统性监管和提高资本比率发表模棱两可的言论是不够的。政治家们需尽快出台一项能使金融体系变得更安全的战略。至于责任如何分摊则可留待日后讨论。

　　译者/章晴

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