我认为中国的房地产处于不死不活的状态。开发商资金流的最坏时间已经过去。　

　　相关专题：反思与期望 房地产与金融、资本市场　

　　编者按：做为全球知名的金融机构，瑞士信贷集团在这次全球金融海啸中也受到了不小的影响。作为瑞信的董事总经理及亚洲区首席经济分析师，陶冬先生一直关注着中国经济的发展，而作为中国经济的支柱产业，房地产也自然成为了陶冬重点关注研究的行业。

　　在过去的这一年时间里，陶冬曾认为内地房地产大幅降价可能性不大，也表示相信楼市的牛市未死。但在12月1日，接受观点网采访时，陶冬进一步表示，新的牛市短时间内很难出现。

　　以下为采访实录：

　　观点网：你怎么看待2009年的中国房地产市场？

　　陶冬：我认为中国的房地产处于不死不活的状态。开发商资金流的最坏时间已经过去，但是在整体经济没有出现比较大的复苏之前，在金融资产价格没有调整之前。我相信，一轮新的牛市也没有办法产生。

　　对于中国经济，我们认为目前增长基本在6%左右。这一方面有全球步入衰退，世界金融市场陷入大萧条以来最困难境地的原因；同时也有国内私人投资信心突然消失，个人消费信心不足的背景。目前看来，从各方面的信息回馈，除了政府资助的项目以外，几乎所有的个人投资项目都处于停顿状态，这种现象的出现是出乎我们意料的。中国经济与世界经济之间，理论上有一个防火墙，由于中国资本项目的不开放，许多国际金融海啸应该可以被阻挡在防火墙之外，但是实际看来，由于在21世纪的媒体报道和渲染之下，投资者对于业务前景感到不明朗，明显看见投资热情的消失。

　　至于消费，由于负财富效应的酝酿，由于房地产和股市的长期不振，那么个人的大宗消费如汽车、旅游有明显下滑。最近出现的是农民工的整体失业，这个也是对低端消费构成重大冲击。政府可以在减少个人所得税征税起点，但是中国和美国消费就不同。中国的消费就不缺钱，把退税支票放在他们手中，不过使他们银行帐户金额上升一点。

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