新世界中国借壳星美纵使不成功，二级市场的资金也不会空手而归。而一旦重组获得成功，他们获得的利润将会更高。

　　分析认为，为重组S*ST星美而量身打造的新世界中国旗下上海地产资产重组方案被弃，另作架构重组，意味新世界中国借壳S*ST星美登陆A股的计划已经失败。S*ST星美很可能连进入三板市场的机会都没有，只有无奈接受破产的命运。

　　新世界：内部重组方案被弃

　　12月3日晚，新世界发展有限公司(0017.HK)及旗下新世界中国(0917.HK)联合公布公告称，终止今年6月与集团的执行董事杜惠恺的资产重整协议，而双方重订新协议。完成交易后，新世界中国将全资拥有华美达、富运盛及飞溢，尚贤坊的99%股权将由杜惠恺持有，而上海局一房地产则由新世界中国及杜惠恺各持有50%股权。

　　事实上，杜惠恺是新世界实际控制人郑裕彤的女婿。3日的公告则称，执行上述新的协议将可使新世界中国获得更多的已经建成的物业项目，从而带来更稳定的收入，同时不需要为物业发展项目再投入新的资金。

　　综合新世界中国今年6月发出的公告，其计划重组旗下在上海的三个地产项目公司：局一、三联以及淮海公司，并计划日后将其注入A股上市公司S*ST星美，借此开辟内地上市融资平台，实现上述资产在A股借壳上市。

　　根据该公告，新世界中国将对旗下控股的3家上海地产公司进行重组，包括持有卢湾区上海香港新世界花园的上海局一房地产发展有限公司、持有上海虹桥中山广场的上海三联物业发展有限公司以及持有上海香港新世界大厦的上海新世界淮海物业发展有限公司。

　　协议重组前，新世界发展持有以上3家公司70%、47.5%和44.1%的股权。若重组完成，新世界中国将持有上述上海地产项目全部权益。

　　有分析认为，为重组S*ST星美量身打造的新世界中国旗下上海地产资产重组方案被弃，而另作架构重组，意味新世界中国借壳S*ST星美登陆A股的计划已经失败。

　　破产重整：资本玩家的盛宴

　　另一方面，在金信系、卓京系崩溃之后，S*ST星美及其控股股东们就不断陷于各种偿债诉讼中。

　　卓京投资、重庆朝阳科技以及金信信托代持部分的49.09%S*ST星美股份被多达14家机构和超过5位以上的自然人拍得。

　　而耐人寻味的是，上述股权拍卖均无一例外地经过多次流标，最终在第三次法院公告拍卖后找到买家。按程序，司法拍卖最多进行三次，且每次拍卖未果，下次拍卖标的底价均会下调10-15%。显然，通过“流标”后，最终拍卖人中标人以低廉的价格取得了S*ST星美股权。

　　据统计，2005年4月18日，上海钜爱、平杰投资通过拍卖获得的价格为0.81元。2005年11月29日，上海紫澜门获得的价格为0.79元。2007年6月1日，张怀斌、张寿清、曹雅群、冯永辉、王安生、邱惠根以及上海申恩竞得的价格为0.51元。

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