公司2007年上半年和下半年经营活动现金净流量均为负值，主要是公司购买大量土地，特别是长沙项目支付了大量现金，其中项目公司注册资本0.8亿元，向母公司借款63.62亿元，2008年上半年，公司在没有大量购买土地的情况下经营活动现金净流量转为正数。同时公司取得大量借款并且发行公司债，公司资金较为充沛。

　　2008年上半年，北辰实业营业收入为16.73亿元，同比增长0.25%，营业利润为3.43亿元，同比增长6.96%，净利润为2.47亿元，同比增长16.77%。公司2008年上半年，公司净利润增长幅度要远高于营业收入增长幅度，主要是因为期内结算的房地产项目别墅项目，毛利较高。著名财务专家刘姝威在对北辰实业中报做点评时表示，尽管北辰的财务状况比较好，但公司的收入增长缓慢，盈余能力低。

　　2008年上半年，公司净资产收益率为1.6%，远低于同业水平。刘姝威认为，"原因之一是公司持有大量的自有物业，靠出租和自己经营酒店获利，不过从公司近几年来看，虽然房地产行业出现了鸡犬升天的现象，但是公司净资产收益率一直较低，甚至低于银行同期存款利率水平，说明公司盈利能力和支持管理能力总体较低。"

　　沈爱卿也表示，尽管公司财务状况良好，但北辰尚需解决盈利能力较低的问题。"公司盈利能力较低的主要原因之一是公司的三费率(管理费用、销售费用、财务费用)较高，而管理费用率的高企又是三费率较高的一个重要原因。"

　　资金压力加大

　　截至2008年6月30日，公司资产负债率62.68%，处于公司历史高位。2008年，公司计划实现开复工面积217万平方米，新开工面积119万平方米，竣工83万平方米。长沙项目总建筑规模约500万平方米，其中地上建筑面积380万平方米，目前公司正进行相关前期准备工作，北辰表示力争在2008年四季度开始桩基础施工。中信建设证券分析师张朝晖认为，上述项目的陆续开发给公司带来较大资金压力，拓宽融资渠道，加速公司现金回笼是公司当务之急。

　　截至2007年12月30日，公司在建拟建项目(包括出租物业项目)共14个，规划建筑面积619.85万平方米，尚未结转建筑面积534.75万平方米，主要分布在北京和长沙。上述土地储备能满足公司未来三年开发需求。

　　但张朝晖认为，尽管公司土地储备较为丰富，但开发所需资金庞大。并且2007年获得的长沙开福项目规模较大，公司享有80%权益，土地出让金总价为92亿元，因土地出让金的缴纳有时间限制，这对公司现金支出造成一定压力。因此他认为，北辰在2008年会放缓扩张速度，减少购地支出。公司在北京的开发项目中，除香山清琴、碧海方舟为别墅等高端物业外，基本以中档商品住宅为主。"这部分住房虽需求量较大，但受保障用房的冲击较大，这将对公司毛利率造成影响。"

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