博鳌特稿 龙湖海外二度融资

来源: [观点网]      时间: 2011-08-14 15:15
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上半年，于龙湖而言，最重要的事，除了商业地产的价值凸显外，便是两笔海外融资。

编者按：十年之后，又逢盛会。伴随房地产业走过黄金十年的博鳌房地产论坛，将于2011年8月16-19日在海南继续举办第十一届年会。上一个十年，中国房地产实现了成长与壮大的梦想；下一个十年，我们将继续甚至超越从前的辉煌。鉴于此，观点新媒体推出“2011博鳌房地产论坛特稿”系列报道。

　　观点网 博鳌特稿 曹萍 龙湖要进行上市后的首次发债，最初的消息来自坊间。今年3月9日，有业内消息人士称，龙湖地产近期极有可能进行其上市后的首次债券融资。

　　但消息持续了半月有余后，似乎没有了下文，甚至3月21日在香港召开的2010年业绩发布会上，龙湖高层也对这一消息守口如瓶。

　　彼时，龙湖该高管称：“上市后的龙湖并未涉足过债券市场，公司将根据对资本市场的观察判断是否存在合适时机，如遇到合适的机会，也期待给真正看好龙湖的投资者有价值的回报。”

　　业绩发布会结束没几天，关于龙湖首次海外发债券的消息便铺天盖地而来。

　　首次发债融资7.35亿美元

　　3月25日，龙湖宣布，公司拟进行优先票据的国际发售，发债所得款项将为现有新增房地产项目提供资金及作一般企业用途，并已获原则性批准在新交所上市。

　　3月28日，龙湖地产第一笔海外债券在香港开始路演，由于当时龙湖尚未确定发行的规模及价格，随后市场关于龙湖此次发债的猜测很多。

　　在路演期间，就有消息指出，龙湖地产计划将其发行的5年期美元债券的票面利率定在9.625%-9.875%之间。

　　对于龙湖该次发债，市场并不是很看好。

　　虽然在发债前，标普和穆迪对龙湖的财务状况和信用状况分别给出BB+、Ba2的评级，而这被认为是整个行业里除了国企之外最高的信用评级。

　　但在龙湖宣布拟发行优先票据的当天，考虑到结构性后偿风险，标普将龙湖的债务评级下调为“BB”级。标普预期未来12个月龙湖地产优先债务与总资产的比率仍将高于投机级债务的关口水平15%。

　　而对于龙湖上市后的首次发债，穆迪分析师曾启贤认为，龙湖上市时间比较短，市场上债券投资者对它的认识不够深入，所以要求的回报率可能会有一些议价。与那些在市场上有相同评级但已经发过债的公司相比，投资者要求的回报可能会高一点。

　　4月1日，龙湖地产正式宣布，该次发行的是五年期7.5亿美元票据，除非根据票据条款提前赎回，否则票据将于2016年4月7日到期，票据的年利率为9.5%。

　　此外，经扣除包销折扣及佣金和其他估计开支，票据发行的估计所得款项净额约为7.35亿美元。

　　龙湖首度发债受到相当多投资者的追捧。一位全程参与龙湖本次发行的银行人士称，在本次优先票据发行路演过程中，收到了来自亚洲、欧洲和北美等投资者的认购簿记超过70亿美元，超额认购近10倍。

　　据不完全统计，龙湖此次发行的美元优先票据票息为9.5%，是今年以来发行5年期美元债中年利率最高的。

　　第一次海外债券融资的成功，让龙湖看到了市场的信心。

　　二次配股融资计划暂缓

　　7月12日，港媒报道称，龙湖拟以“先旧后新”的方式配发3亿股，配股价为12.9-13.31港元，集资额最多为5.05亿美元，摩根士丹利及汇丰为其承销商。

　　龙湖则于当天发布澄清公告称，“截止目前，公司尚未与任何人士，就新闻所提及的任何先旧后新股份配售订立任何具法律约束力的协议或安排。”据接近龙湖的消息人士透露称，龙湖此前的确在酝酿配股融资计划，但由于受欧债危机，欧美股市大跌带来一些外部市场风险影响，龙湖决定暂缓这一配股行动。

　　知情人士指出，龙湖此番秘密融资，并不是“缺钱或者不看好后市”，而是龙湖认为目前已经进入融资窗口期，如果在此时能融得较多的资金，将为下半年的扩张带来新的契机。

　　不过，据接近龙湖的知情人士透露，龙湖对该笔融资的态度是“可发可不发”。至于后期是否还会重拾该次配股融资计划，还将取决于外围市场最终的情况。

　　消息人士透露，龙湖的此笔融资将用来拿地，而且计划在长三角及环渤海地区范围内的三四线城市拓展业务范围。

　　统计资料显示，今年上半年，大多数城市供地计划完成不足三成，土地市场低迷，为完成全年供地计划及地方财税收入，下半年供地将大幅增加，龙湖或判断，下半年将是拿地的好时机。而对土地市场窗口期的把握，龙湖素来具有战略眼光。

　　自此看来，经历过08年风波后的龙湖对于市场的感知更加敏锐，或许其在早期便预见了趋紧的资金，而各地供地计划的迟缓则令其对下半年的土地市场抄底充满了期待。

　　事实上，为了在下半年的土地市场上有所收获，除了在资本市场上有所动作之外，龙湖也在大本营重庆亦加快了销售节奏。

　　7月12日，重庆龙湖高调宣布，将从今日起在重庆推出1000套优惠房源，其中住宅最高优惠8%。

　　重庆龙湖相关负责人表示，此次龙湖重庆将1000套房源优惠促销，涉及10多个项目，包括普通高层、洋房、别墅和商业地产等多种业态，首批将推出600套房源，其中，住宅优惠最高达8%。

　　同时，据龙湖最新发布的6月业绩报告显示，今年1-6月龙湖共实现合同销售182.6亿元，其中，来自重庆地区的合同销售额超过60亿，占整个集团销售的1/3。

撰文：曹萍审校：0

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