碧桂园二度发债 海外融资窗口再启？
作者: 武瑾莹     时间: 2010-08-05 01:34:39    来源: [ 观点网 ]

这是碧桂园在年内的第二次发债融资，今年4月16日，碧桂园发行了7年期5.5亿元美元优先票据。

　　观点网 武瑾莹 8月4日，碧桂园发布公告称，将再次在国际市场发行5年期的优先票据。在落实票据条款后，公司将与高盛及摩根大通证券等订立购买协议，并且该票据已向新加坡交易所申请票据上市。

　　这是碧桂园在年内的第二次发债融资，今年4月16日，碧桂园发行了7年期5.5亿元美元优先票据。

　　融资偿债

　　碧桂园公告称，拟进行国际发售五年期优先票据，公司将向若干机构投资者提供发售备忘录，载有关于碧桂园近期的企业及财务资料，包括最新风险因素及现有项目的简介、管理层讨论及分析、关联人士交易及债务数据，此等数据之前可能并未公开。

　　拟定发行票据的定价，包括本金总额，将由联席账簿管理人兼联席牵头经办人高盛及摩根大通证券进行的招购定价程序厘定。

　　据了解，碧桂园拟将再融资所得款项用于回购其在2013年到期而目前尚未赎回的可换股债券，其余用于现有或未来的房地产项目（包括建筑费及土地款）。碧桂园表示，拟定票据发行将延展集团的平均债务期限结构，有助于保持集团稳健的流动资金水平。

　　8月4日下午，有媒体援引知情人士消息报道，碧桂园本次拟发的5年债券融资金额为3至4亿美元。有接近碧桂园的人士也向观点新媒体透露，本次发债金额不会高于4月发债额度，因此3至4亿美元的可信度极高。

　　评级机构标普表示，对碧桂园的5年期优先无担保债券授予“BB-”的债务评级。

　　标普称，该债务评级较碧桂园长期企业信用评级低1级，是因为一旦出现违约，海外债券持有人较国内债权人将处于实质性不利的地位。标普预计，碧桂园优先借款占总资产比率将继续高于他对对投机级债券确定的15%的重要关口。

　　标普预计，该拟发行债券的条款和条件将与碧桂园尚未到期的优先无担保债券的类似。该债券发行所筹集的资金将用于偿还2013年到期的剩余可转债以及土地收购。

　　此外，标普还表示2010年4月发行的优先无担保债券所筹集的资金，及此次拟发行债券的一部分资金将用于赎回可转债。截至目前，碧桂园已经赎回超过50%的可转债。

　　前景不明

　　碧桂园并不是近段时间第一家发债的上市房企。在此之前，世茂房地产已经发行了5亿美元债券。

　　在碧桂园宣布拟发债的前一日，合景泰富也宣布发行担保优先票据的计划，除此之外，保利香港及人和商业等亦在8月4日披露了发行优先票据的融资计划。

　　标普的分析师符蓓表示，碧桂园连续发债并不代表其资金出现了问题，有急切的融资需求。符蓓认为，碧桂园等企业正在积极调整财务结构。

　　符蓓表示，因2008年的全球金融危机，去年债券市场几乎处于停滞状态，因此今年环境稍有好转，就有大量企业发债，甚至包括了很多新的企业。但这些企业不被投资者熟悉，发债的困难度相对较高。

　　4月开始的宏观调控对房企的销售影响不小，但从上半年的情况来看，碧桂园属于销售业绩不错的公司。数据显示，碧桂园上半年实现销售认购金额约142亿元，其中已签约合同销售金额约132亿元，合同销售面积约242万平方米，待签约金额约10亿元，合同销售金额和面积同比分别增长50%及26%。

　　但符蓓也同时表示，虽然碧桂园是债券市场的常客，国际投资者对其都比较熟悉，但本次发债计划能否顺利完成还不能就此肯定。

　　与年初的时候相比，目前的国际资本市场更为紧缩，而原因则是期间发生了欧洲的债务危机。“与年初向上的环境不同，目前的市场氛围与资金充裕性都大大降低。”符蓓表示。

　　符蓓直言，国际资本市场日益紧缩，当前进行发债的难度更大，而世茂房地产因为捕捉到了市场的空档和机会，才顺利完成了融资。

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