现在，我们刚懂得，房价并不会只涨不跌。

　　为金融创新而监管

　　我认为，政府必须采取这样一种态度：它是创新——无论是科学创新还是金融创新——的资助者。政府在很多年以前就已认识到了这一点，在二战刚结束时，政府就创建了国家科学基金会，并大力支持科学创新。我们必须采取相同的态度来对待金融创新。

　　但遗憾的是，对金融创新的测量和评估是困难的，因为金融创新承诺要实现的很多结果都在未来若干年以后才会出现。而且，人们有可能被某些使人信以为真的金融创新所误导和欺骗。此外，政府也发现，金融创新很难监管。而不幸的是，这种监管是必不可少的。

　　我认为，美国政府实际上是全球金融监管领域的领头羊，尽管人们都在说这次金融危机始于美国。我认为，良好的金融监管也曾发端于美国；美国证券交易委员会有很长的金融监管历史，而这种监管本质上是支持金融创新的，但是，我们现在必须进一步加强监管。而且我认为，我们所需要的新的监管类型正如[美国前财政部长亨利??保尔森]所称，是基于目标的监管——我们必须更广泛地思考我们的目标所在，以及我们如何鼓励金融创新去实现我们的目标。我们必须从更少的官僚主义的角度去思考这些问题。

　　我不希望看到我们会扼杀金融创新，而这正是在当前经济危机中可能误入的歧途——我希望不要误入歧途。归根结底，我们一定不能忘记我们早已明白的道理：资本主义经济是一种推崇企业家精神的经济，而企业家精神并不属政府官僚的职权管辖范围。

　　企业必须具有一种创造性毁灭的精神。我们得让人们去尝试各种事物。一个企业家得干些什么事呢？他得去找许多不同的投资银行或风险投资公司，介绍自己的创意。大多数人都难以辨识出重要的新创意，但有些人却能慧眼识珠。这一过程是一种自由市场的流程，是经济增长的一种真实而重要的源泉，因此，政府不能插手接管这一流程。我认为，我们应该牢牢记住这一点。我们正处在一次危机之中，但那些认为资本主义已走到穷途末路的主张并不正确。我并不认为类似这样的事情会变成现实。

　　减少对各种模型的迷信

　　我认为，20世纪70年代是所谓“有效市场假说”的全盛时期。市场是有效的这种假说已经演变为一种既定事实。“有效的市场”意味着什么？它意味着市场会充分融合和反映所有公开提供的信息，而且以最佳方式来做到这一点。

　　我认为，随之而来的问题是，市场的极大波动是无法用这些术语来加以诠释的。股市瞬息万变。通常，单独一家公司的股价波动反映了有关这家公司的一些新闻消息。但是，很少有关于整个股市的此类新闻消息。因此，关于如何预测整个股市的变化，就显得更加扑朔迷离。所以，我认为，推动股市的真正动力是心理因素，而且房地产市场也越来越符合这一判断。

　　问题在于，市场总是心理与现实的综合反映。因此，现在有许多企业家正在徘徊观望。他们不想采取冒险措施去开展一项业务，因为难以办到。他们无法获得贷款，这就是目前的现实。但是，这种现实是一些更具有根本性的决策的产物，正是人们做出的这些决策将我们带到了这种境地。

　　因此，你常常会发现，作为一个管理者，你自己也正在做出与此类似的各种决策。我是说，你别无选择，对吗？但是，一个人在做决策时，还是有一定的选择范围的。我认为，管理者去思考推动决策的真正原因是非常重要的。它可以帮助管理者了解如何制定有些反向的政策和投资策略。这就意味着你必须了解，阻碍你开展业务的因素不仅是这种现实环境，还有你自己的情感成分，这些情感来源于我们与生俱来的羊群群体本能和“别人关注什么我就关注什么”的天然习性。

　　我总感觉，管理者从某种意义上讲得是博学之人。他们必须广泛阅读，并将各种事件放到历史的大背景中来考虑。我认为，即便是在这种“有效市场”的时期，金融模型仍然获得了巨大的发展，我想，我们对现有的金融模型过于信任。如果你在管理一家企业，你就必须成为一个与数量打交道的人。各种量化的详细数据确实至关紧要。

　　因此，你将不得不去寻找各种模型。但我认为，将我们带入这次危机的部分原因——我曾说过，最初是一种自高自大——也是一种对其他人的权威说法的盲目接受，这些权威说法有些是关于风险变量模型或计量经济学模型，有些是关于我们与之进行交易的各种对手，我们倾向于认为，这些权威说法比生活本身更重要。因此，人们总是认为太多的事情都理所当然。

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